TCS Group: результаты по МСФО за третий квартал будут сильными

TCS Group представит отчетность за 3К20 по МСФО в четверг, 12 ноября, и проведет телефонную конференцию в 16:00 мск.

Мы ожидаем, что результаты за 3К20 снова продемонстрируют устойчивость бизнеса TCS Group на фоне сложной операционной ситуации в текущем году.

Мы ожидаем, что чистая прибыль банка по итогам квартала составит 10,8 млрд руб. (на 6% больше, чем в 2К20) при доходе на капитал почти 40%. Доход от неосновной деятельности, по нашим оценкам, будет на уровне около 5 млрд руб., включая доход от продажи ценных бумаг. В результате прибыль компании по итогам 9М20 должна составить 30 млрд руб., и это значит, что прогноз менеджмента, который сейчас предполагает, что прибыльTCS Group по итогам 2020 года будет в диапазоне 30-35 млрд руб., может быть повышен.

Мы полагаем, что в 3К20 наблюдалось восстановление кредитования (совокупный объем кредитов вырос примерно на 4%), но при этом доходность кредитов была под давлением на фоне снижения процентных ставок и изменения структуры кредитного портфеля. Соответственно, чистый процентный доход в 3К20 может быть немного ниже, чем в 2К20, но его годовой рост за 9М20 должен составить примерно 20%. Мы прогнозируем значительное увеличение комиссионного дохода: на 21% относительно 2К20 и на 25% по сравнению с 3К19. Брокерский сегмент, вероятно, снова, покажет сильные результаты по итогам квартала (наш прогноз дохода — чуть более 2 млрд руб.), а в таких сегментах, как эквайринг, дебетовые карты и страхование, как мы полагаем, также наблюдался рост на фоне повышения потребительской активности.

Поскольку качество активов оказалось лучше, чем ожидалось, стоимость риска в 3К20 должна была довольно значительно снизиться по сравнению с 2К20, и мы прогнозируем, что она составила 9% (а прогноз менеджмента на уровне около 12% представляется завышенным). Вместе с тем мы видим, что рост расходов начинает ускоряться по мере увеличения объемов транзакций и кредитования.