Индекс S&P остался около нуля, NASDAQ снизился на позитивных ожиданиях предварительных результатов других вакцин в ноябре, а также их возможного одобрения для экстренного использования. Более того, законодатели в США задумались об уменьшении нового пакета помощи экономике после новостей о вакцине. Основной вклад в снижение внесли технологические тяжеловесы, которые считаются бенефициарами условий пандемии.

Новости компаний

BMW представил хорошие результаты за 3кв20. Выручка авто дивизиона снизилась на 5%, при росте физических продаж на 9%, в том числе Европа +7%, Китай +31%, США — 16%. Скорректированная EBIT (€1,5 млрд) авто дивизиона и скорректированная чистая прибыль компании (€2,5 млрд) увеличились на —3% и +10% г/г, соответственно, EBIT маржа практически не изменилась. Свободный денежный поток авто дивизиона составил €2,6 млрд, в том числе отток оборотного капитала €0,4 млрд. Чистый долг авто дивизиона сократился с — €11,1 до —€13,5 млрд. Операционная прибыль финансового дивизиона составила €0,5 млрд (-23% г/г). Мы оцениваем это умеренно позитивно, так как компания показала сильное восстановление основного бизнеса, хотя ценовая политика (скидка 15% г/г) выглядит неоптимальной по сравнению с американскими конкурентами. Показатели в Китае выглядят очень сильными, но в США слабыми.

Ulta Beauty заявила о заключении долгосрочного партнерства с Target. Партнерство представляет собой размещение точек Ulta Beauty и pick-up онлайн заказов в магазинах Target (в рамках косметического сегмента). Партнерство будет расширено до федерального уровня в следующем году, планируется представить магазины Ulta Beauty в 100 локациях Target. По нашим оценкам, это позитивно для компании. Партнерство с Target позволит существенно расширить клиентскую базу компании и нарастить рыночную долю Ulta Beauty. Однако финансовые метрики сделки не раскрыты, что на текущий момент, ограничивает возможность оценки влияния партнерства на финансовые метрики Ulta Beauty.

RingCental предоставила позитивные финансовые квартальные результаты. Рост выручки ускорился до 30% (vs наш прогноз 23,3%), при 33% росте выручки от реализации подписок. Операционная маржа оказалась на уровне прогноза в 10,0-10,2%. По итогам квартала менеджмент повысил прогноз выручки 2020 г. на 2,5%, улучшил прогноз по операционной марже (GAAP) на 0,9%. Мы оцениваем это позитивно для компании. Темпы роста выручки ускорились до 30%, на фоне рекордного прироста новых аккаунтов, расширения продаж в рамках партнерских соглашений с Avaya, Atos, Alcatel-Lucent (60% от новых контрактов). Так, партнерство с Atos позволило RingCentral подписать контракт с 8-значной суммой. На наш взгляд, пандемия ускорила процесс перехода компаний на облачные решения в сфере коммуникаций, что вкупе с текущим рядом партнерств позволит RingCentral существенно расширить базу клиентов в среднесрочной перспективе.

Акции Boeing выросли на 6% на сообщении в СМИ о возможной сертификации самолета 737Max американским регулятором. Согласно трём источникам информационного агентства Reuters, сертификация может состояться уже 18 ноября. Глава регулятора отметил, что весь процесс одобрения может быть завершен в ближайшие дни. Он также отметил, что американский регулятор активно сотрудничает по вопросу с международными коллегами. По нашим оценкам, это позитивная новость. Получение сертификации снимает большой риск с компании. На наш взгляд, американский регулятор не станет давать сертификацию без уверенности в одобрении самолета другими странами. 

Ранее в Европе сигнализировали, что дадут сертификацию сразу после американских коллег. Китай остается под вопросом, но после победы демократов на президентских выборах в США ожидается некоторое смягчение напряженности в торговых отношениях между странами. После роста в начале недели на новости об успешных тестах новой вакцины акции уже забрались выше нашей целевой цены. Наш прогноз уже включает в себя вероятную сертификацию. При этом спрос со стороны авиалиний в следующем году, скорей всего, все ещё будет сохраняться под давлением. Сейчас ещё слишком рано говорить о возвращении к норме в отрасли.