Российский рынок продолжает устойчивое движение наверх на протяжении полутора недель. Никаких существенных откатов даже внутри дня не наблюдается. В лидерах роста по-прежнему остаются два наиболее тяжеловесных сектора: нефтегазовый и финансовый.

Внешний фон накануне был умеренно позитивный и поддерживал наш рынок. Европейские и американские индексы закрывали день в плюсе. После двух дней распродаж вернулся спрос в акции крупнейших высокотехнологичных компаний. На сырьевых площадках наблюдалась разнонаправленная динамика.  

Цены на нефть вчера в моменте поднимались выше $45 впервые за два месяца. Этот подъем выглядит неустойчивым. На уверенное продолжение роста выше этого уровня, на мой взгляд, рассчитывать сложно. Мешает ряд факторов: стремительное увеличение добычи в Ливии со 100 тыс. б/с до 1+ млн б/с, а также падение совокупного спроса на нефть из-за локдаунов и новых ограничительных мерах по всему миру. Так, аналитики ОПЕК в ежемесячном докладе накануне понизили прогноз по мировому спросу на нефть в 2020 и 2021 гг. на 0,3 млн б/с.

К тому же в последние сессии мы видим возобновление роста индекса доллара, что традиционно негативно для цен commodities. Уже вчера ближе к закрытию торгов почти весь рост был отыгран вниз. Закрытие сессии по Brent проходило около $43,9.

Обозначенные выше риски компенсируются четким пониманием участников рынка того, что любое избыточное предложение нефти может быть компенсировано продлением действующих параметров сделки ОПЕК+ после 1 января 2021 г. Соответственно причин для нефтяных шоков быть не должно, и базовым сценарием является продолжение широкой боковой консолидации Brent недалеко от текущих уровней. Агентство Bloomberg со ссылкой на знакомые с ситуацией источники вчера сообщило, что страны ОПЕК+ как раз обсуждают возможность отстрочить этап очередного увеличения добычи нефти с начала будущего года на второй или даже третий кварталы.

В среду амплитуда колебаний индекса Мосбиржи в течение большей части сессии была всего около 0,7%, но обороты торгов остались на очень высоком уровне. То есть снижение волатильности пока не транслируется в падение активности участников рынка. В акциях индекса наторговали на 169,7 млрд руб. — это девятый результат в истории. Днем ранее было 162 млрд руб., а в понедельник был показан второй за все время результат — 204,5 млрд руб.

Высокие обороты отражают солидный приток нового капитала на рынок. После выборов в США и новости об успехах вакцины Pfizer мы видим глобальный рост спроса на рисковые активы, включая рынки акций развивающихся стран, к которым относится и Россия. 

Приток крупных инвесторов, включая иностранных, подтверждается избыточным спросом именно на наиболее ликвидные фишки. Ранее мы уже несколько раз отмечали, что одним из косвенных признаков притока капитала выступает опережающая динамика более ликвидных обыкновенных акций относительно привилегированных у Сбербанка, Татнефти и даже Ростелекома. Так вот соотношение АО/АП у всех этих эмитентов в последние дни устойчиво растет. В частности, у Сбербанка оно поднялось с 1,03 до 1,10, у Татнефти — с 1,01 до 1,06.

При таких оборотах торгов некоторое удивление вызывает динамика акций Московской биржи, которые накануне выглядели существенно хуже рынка и просели почти на 2%. Конечно, доля рынка акции в выручке компании не является определяющей, однако повышенные обороты наблюдаются и в других секциях. В данный момент по бумагам Московской биржи можно выделить ключевую область поддержки в районе 130–131 руб. Среднесрочные ожидания остаются положительными.

В среду в бумагах, которые затронула ребалансировка индекса MSCI Russia, на этот раз произошла обратная реакция. На старте сессии расписки Mail.ru Group ожидаемо уверенно росли на включении в индекс, а акции ММК — падали на исключении. Однако достаточно быстро расклад сил поменялся и наблюдалась обратная динамика. ГДР Mail.ru потеряли 0,7%. Бумаги ММК (+4,9%) заранее сильно отстали от коллег по сектору (НЛМК, Северсталь), а после свершившегося негативного драйвера в них появился отложенный спрос и мог произойти локальный шортсквиз на массовом закрытии коротких позиций.

Индекс Мосбиржи в данный момент выглядит локально перегретым. Технические индикаторы на ряде таймфреймов указывают на рекордный уровень перекупленности за последний год. Кроме того, накануне котировки поднялись в район локального трендового сопротивления около 3030 п. Скорость подъема может замедлиться, не исключена умеренная коррекция.

Однако сразу отмечу, что при стабильном фоне масштабной распродажи на нашем рынке не ожидается. Наоборот, по мере завершения локадунов в декабре и в начале 2021 г. на фоне предполагаемого замедления темпов распространения COVID-19 рыночный сентимент вновь может поменяться в лучшую сторону. Индекс Мосбиржи при таком раскладе в ближайшие месяцы способен подняться к 3100–3250 п.

Среди голубых фишек вновь в лидерах роста вчера оказались обыкновенные акции Сбербанка (+3,4%), на которые вновь пришлась треть всего рыночного оборота. Как и по индексу, здесь наблюдается сильная перекупленность. Однако, если котировки сумеют уверенно закрепиться выше отметки 245 руб., то цели роста сместятся в сторону 250–250 руб. и лишь оттуда может пройти чуть более выраженное коррекционное движение.

Более 4% вчера прибавили обыкновенные акции Россетей. Пространство для подъема еще есть: ближайший ориентир может находиться в районе 1,70–1,75 руб.

Обыкновенные и привилегированные акции Ростелекома, несмотря на опубликованный сильный отчет, накануне оказались среди отстающих. Президент компании Михаил Осеевский заявил, что в 2020 г. из-за ситуации с коронавирусом и ее влияния на экономику компания воздержится от выплаты промежуточных дивидендов, передает Прайм. Негативная реакция может быть кратковременной, так как общая сумма годового дивиденда сокращаться не будет, просто снизится частота выплат. К тому же вчерашняя отчетность Ростелекома по ряду показателей оказалась лучше предварительных ожиданий. Квартальная выручка, OIBDA и чистая прибыли были рекордными.

В условиях роста спроса на рисковые активы наблюдаем сильное снижение акций продуктового ритейла, которые частично считаются защитными инструментами в эпоху пандемии: Магнит (-3,3%), X5 Retail Group (-3,1%). Это эффект от перераспределения портфелей в пользу отставших в последние месяцы бумаг (нефтяники, банки). Среднесрочные ожидания по этим бумагам умеренно позитивные. В случае дальнейшего снижения может возникнуть неплохой момент для наращивания длинных позиций.

Также под давлением остаются акции золотодобывающих компаний: Полюс (-3,3%), Полиметалл (-0,8%). Причины всем понятны —это слабая динамика цен на золото. На мой взгляд, риски снижения цен на драгметаллы еще сохраняются. По золоту необходимо внимательно следить за районом $1850. Если вдруг цена все-таки закрепится ниже, то возможен еще один мощный импульс распродаж.

Среди корпоративных событий сегодня можно выделить сразу ряд отчетов за III квартал 2020 г. по МСФО. Свои результаты представят АЛРОСА, Полюс и TCS Group, бумаги которой накануне переписали исторические максимумы на Московской бирже.

Внешний фон

Внешний фон сегодня с утра складывается смешанный. Американские индексы после закрытия нашей дневной сессии в среду остались примерно на тех же уровнях. Азиатские площадки сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на индекс S&P 500 с утра снижаются на 0,6%, контракты по нефти Brent находятся около уровня $44.

С учетом результатов предыдущих вечерних торгов можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие по индексу Мосбиржи (IMOEX) пройдет недалеко от уровня закрытия среды.