Чем ближе мир к успеху в борьбе с пандемией, тем менее привлекателен доллар

Прогресс мировой фармацевтической индустрии напрямую оказывает влияние на курсообразование «защитных» инструментов. К таковым исторически относится и американский доллар. 

В ситуации полной неопределенности в марте этого года можно было наблюдать взлет индекса доллара США (DXY) в область многолетних вершин у 103 п., однако экстренные меры монетарно-фискального стимулирования мировых центробанков и постепенная адаптация экономик к заградительным барьерам привели не просто к откату доллара на исходные позиции начала года уже к июню, но и слому глобального 10-летнего тренда в июле этого года. 19 ноября торги долларом к корзине резервных валют на мировом валютном рынке проходят вблизи уровня 92,5 п.

Чем ближе мир к успеху в борьбе с пандемией COVID-19, тем менее привлекателен доллар. Пока же коронавирусная инфекция бушует и вторая волна пандемии перекрывает метрики весны, поддержку девальвационным процессам в американской валюте оказывает денежно-кредитное смягчение.

Мы считаем умеренным среднесрочный потенциал падения нацвалюты США.  По нашим летним оценкам, еще до пробоя восходящего тренда выше уровня 96 п. по индексу DXY, мнение по динамике доллара строилось на основе текущего критичного дефицита торгового баланса США, а также долгосрочности курса околонулевых процентных ставок глобальных центробанков. Ориентиром падения тогда выступал район 88 п., что предполагало девальвацию доллара около 9%. К текущему же моменту мы рассматриваем среднесрочный потенциал падения доллара в районе 5%. 

Добавлю, что с точки зрения ценообразования российского рубля, снижение доллара на мировой арене, приводящее к ралли евро (пара EUR/USD взлетела до двухлетних максимумов), пока оказывает незначительное влияние.