1-й квартал 2021 года выдался непростым для сегмента ОФЗ. Мы почти не видели эпизодов паники / массового закрытия позиций – однако доходности вдоль кривой все равно сдвинулись вверх на 80-130 бп. И пока нет ощущения, что цены облигаций уже нащупали низшую точку, от которой они гарантированно оттолкнутся наверх.
В подобной ситуации тот факт, что Минфин с начала года разместил новых ОФЗ на 419 млрд руб. (лишь 42% от квартального плана) нельзя назвать ни обнадеживающим, ни пугающим. Что больше смущало нас на протяжении квартала, так это отсутствие единства между целями Минфина и потребностями участников на первичном рынке. В частности, это приводило к необходимости регулярно и значимо переплачивать на аукционах (премия по доходности выше 10 бп относительно уровня до объявления аукционов).
Сегодняшние размещения серий 26233 (июл.35) и 26236 (май.28) также не обещают пройти слишком легко. Однако задача выстроить понятный и комфортный диалог с участниками рынка все еще выглядит более приоритетной, нежели успех отдельно взятых аукционов. Один из возможных «критериев успеха» для Минфина – чтобы доходности вторичного рынка перестали расти во вторник, после объявления параметров первичных аукционов.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
