Просадки выкупаются

Российский рынок акций завершал предыдущую торговую неделю около исторических максимумов. Индекс Мосбиржи сейчас находится чуть выше 3800 п. и по-прежнему двигается в формате восходящего тренда. До сих пор любые локальные откаты впоследствии выкупались. Такую картину мы наблюдаем с начала ноября прошлого года. За это время просадка с максимумов не превышала 7%.

В качестве следующего технического ориентира по индексу Мосбиржи выделяется район около 3875–3895 п. Достигнуть его рынок может в ближайшее время при условии сохранения стабильного фона.

Ключевых факторов поддержки нашего рынка акций по-прежнему несколько:

— Рост цен на нефть. В пятницу фьючерсы Brent прибавили еще 0,8%. При дальнейшем подъеме и росте выше $72 общая картина будет располагать к движению в сторону $74.

— Стабильно высокие цены на сырьевые товары в целом. Bloomberg Commodity Index сейчас находится около максимумов за 6 лет

— Рост глобального аппетита к риску. С середины мая наблюдаем подъем в акциях развивающихся стран.

— Глобальный рост мирового индекса MSCI ACWI. На прошлой неделе он обновил исторические максимумы.

— Снижение геополитических рисков из-за запланированной на 16 июня встречи президентов РФ и США.

Все эти факторы вместе с высокой дивидендной доходностью и притоком средств частных инвесторов постепенно тянут наш рынок наверх. Опасения из-за роста инфляционных рисков переварены и временно отошли на второй план. Эти риски наверняка вернутся на рынок вновь, но чуть позже.

Если фьючерсы Brent на этой неделе останутся выше $70, то это поспособствуют дальнейшему подъему акций нефтегазового сектора, который в свою очередь может поддержать в целом весь индекс МосБиржи. Так, по Лукойлу в качестве следующего ориентира выделяется район около исторических максимумов 6800 руб. В Роснефти в случае преодоления 565 руб. откроется дорога в сторону 580–585 руб. Несмотря на перегретость, восходящий тренд может сохраниться и в Газпроме. Временные откаты возможны, но общая тенденция пока остается растущей.

Одним из центральных событий недели станет пятничное заседание Банка России. Сейчас нет сомнений в том, что регулятор продолжит процесс по нормализации денежно-кредитной политики и повысит ключевую ставку с текущего уровня 5,00%. Вопрос лишь в выборе шага: это может быть 0,25 или 0,50 п.п. Участники рынка в целом готовы к подобным действиям ЦБ, так что реакция в акциях и облигациях может быть преимущественно нейтральной.

Что касается курса USD/RUB, то он в пятницу вышел вниз из боковика последних дней и наконец-то дошел до обозначенных ранее целей в диапазоне 72,5–73. Закрытие недели проходило около 72,8. Возможно ли более существенное укрепление рубля, например, до 72? На мой взгляд, в ближайшей перспективе подобный сценарий исключать нельзя, особенно если цены на нефть останутся около текущих значений, а Центробанк в пятницу примет решение о повышении ставки до 5,5%.

В фокусе

ПИК (+2,4%), ЛСР (+2,3%), Эталон (+0,3%), Самолет (-0,3%). В пятницу Владимир Путин предложил продлить программу льготной ипотеки еще на один год, до 1 июля 2022 г. Это коснется всех регионов, но при этом ипотечная ставка будет повышена с текущих 6,5% до 7%. Предельная сумма кредита будет ограничена суммой в 3 млн руб.

Продление программы льготной ипотеки даже не немного ухудшившихся условиях — это очевидный позитив для акций строительного сектора, которые получают поддержку. Решение сгладит эффект для отрасли от потенциального спада спроса населения на ипотечные продукты после 1 июля 2021 г. Это поддержит цены на недвижимость и не позволит им снизиться.

Лензолото ао и ап (+40%). В пятницу акции взлетели на новостях о дивидендах. Доходность по обыкновенным бумагам составляет 57%, по привилегированным — 58%. Рост на 40% выглядит неоправданным. Риски сильного падения бумаг очень высокие. Держатели должны понимать, что впоследствии Лензолото может быть ликвидировано, а текущие выплаты — это разовое событие из-за реализации активов компании.

Группа Белуга (-6,2%). Компания объявила о вторичном размещении акций на 12,7% капитала. Привлеченные в рамках предложения средства будут использованы Белугой для ускорения роста бизнеса в соответствии с принятой стратегией развития. Традиционно новости об SPO воспринимаются инвесторами негативно. Если же смотреть на долгосрочную перспективу, то SPO казначейского пакета — это драйвер для улучшения инвестиционной привлекательности компании. Дополнительное размещение позволит Группе увеличить ликвидность и показатель free-float, что на текущий момент является наиболее слабым местом в кейсе компании. Вероятно, негативная реакция в бумагах будет непродолжительной.

Банк Санкт-Петербург-ао (-6,8%). Акции очистились от дивидендов. Перспективы роста выплат в будущем в сочетании с благоприятной рыночной конъюнктурой будут поддерживать акции после отсечки и способствовать более быстрому закрытию гэпа. Сдерживающее влияние могут оказать высокие ценовые уровни после существенного роста с начала года. С учетом перечисленных выше факторов можно предположить, что дивидендный гэп 4 июня может быть закрыт в период от 3 до 5 недель.

Среди корпоративных событий сегодня ожидается публикация отчета Сбербанка по РСБУ за январь-май. Кроме того, в понедельник — последний день перед дивидендной отсечкой в бумагах HeadHunter и ММЦБ.

Внешний фон

Внешний фон сегодня с утра умеренно негативный. Американские индексы после закрытия нашей основной сессии в пятницу выросли. Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на отрицательной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 снижаются на 0,15%, нефть Brent в минусе на 0,6% и находится около уровня $71,5.

С учетом результатов предыдущих вечерних торгов можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие по индексу Мосбиржи (IMOEX) пройдет недалеко от уровня закрытия пятницы.