Российский рынок в четверг ускорил снижение во второй половине дня, в том числе из-за неоднозначного геополитического фона. Индекс МосБиржи третий раз за последнюю неделю спустился ниже отметки 4100 п., в районе которой прошла вся вечерняя сессия. Обороты торгов подскочили до 128 млрд руб., подчеркивая активность, с которой инвесторы сокращали длинные позиции по российским акциям. Зона поддержки 4060–4080 п. оказалась в непосредственной близости. Здесь у покупателей будет шанс перехватить инициативу при улучшении сентимента.

На долговом рынке также доминируют продавцы. Индекс RGBI, отражающий динамику средних и длинных ОФЗ, в четверг обновил минимумы с февраля 2019 г. Даже на пике распродаж в марте 2020 г. индикатор был выше. Распродажи в ОФЗ возобновились в конце прошлой недели, движимые переоценкой геополитических рисков. В среду Росстат отчитался об ускорении инфляции, а в четверг глава ЦБ в очередной раз подчеркнула необходимость жесткой монетарной политики для российской экономики.

Рынок закладывает увеличение ставки ЦБ РФ до 8,25–8,5% уже на декабрьском заседании. Доходность по годовым ОФЗ достигает 8,44%. Дальнейший рост доходностей может поддержать активность покупателей, рассчитывающих на прохождение пика по монетарной политике в I квартале 2022 г. Однако многое будет зависеть от динамики инфляции. Кроме того, геополитический фактор всегда выступает источником высокой неопределенности, и в ближайшее время он может оставаться в фокусе.

На сырьевых рынках продолжается штиль. Bloomberg commodity index уже десятую сессию подряд торгуется в диапазоне, причем на этой неделе индикатор плавно дрейфовал к нижней границе. Для индекса МосБиржи, где преобладают сырьевые компании, этот фактор создает определенные риски. При этом для многих экспортеров текущие цены, даже при дальнейшем снижении на 5–10%, являются более чем комфортными и позволяют рассчитывать на рекордные показатели за 2021 г. и высокие дивиденды.

Цены на нефть вчера отыграли часть потерь предыдущего дня, восстановившись в район $81,5 за баррель. Вчера это не помогло российскому рынку выйти в плюс, но на более длинной дистанции дорогая нефть может позитивно сказаться на результатах нефтегазового сектора.

Тот факт, что котировки Brent не задержались надолго под психологической отметкой $80 за баррель, позволяет с чуть большим оптимизмом смотреть на краткосрочные перспективы. На среднесрочной дистанции аналитические дома склоняются к мнению, что цены будут снижаться. Так что оптимизм в данном случае означает не перспективы роста, а, скорее, более сдержанные темпы снижения. Для примера, EIA ожидает, что пик по среднемесячным ценам на уровне $82 за баррель будет пройден уже в ноябре, в декабре цены опустятся до $81, а в январе — до $79.

На западных площадках волатильность снизилась. Индекс S&P 500 консолидируется на максимумах. Поддержка в виде рекордной прибыли американских компаний за III квартал компенсируется рисками более быстрого ужесточения монетарной политики из-за высокой инфляции. Техническая картина располагает к росту, но если консолидация затянется, участники рынка могут начать сокращать риски, что спровоцирует новую коррекцию.