Российский рынок акций показал хороший рост после решения ФРС

На основной торговой сессии среды рынок акций РФ консолидировался после резкого отскока с многомесячных минимумов, который состоялся днем раньше. Давление продаж на российские акции заметно снизилось после выброса с рынка слабых игроков в предыдущие дни, особенно на утренней сессии вторника в результате принудительного закрытия позиций.

Вчера в 22:00 мск ФРС ожидаемо объявила об ускорении темпов сворачивания программы покупки активов и представила более агрессивный прогноз по траектории ставок на ближайшие годы. Мировой рынок акций отреагировал на эти новости довольно бурным ростом, и фьючерсы на индексы Мосбиржи/РТС закрыли вечернюю сессию на двухдневных максимумах.

Фундаментально для рынка акций РФ за последние недели ничего не изменилось, не считая некоторого ужесточения риторики со стороны Запада в адрес Москвы. Сегодня форвардный коэффициент «цена/прибыль» индекса Мосбиржи составляет 5,66х, что является минимальным значением с начала пандемии, а его форвардная дивидендная доходность — 9,26%. По этим показателям рынок акций РФ стоит в 2–7 раз дешевле развивающихся (MXEF) и развитых рынков (Stoxx Europe 600/S&P 500). Мы полагаем, что благодаря фундаментальной недооцененности и дальнейшему росту мировой экономики к концу следующего года индекс Мосбиржи может вырасти с текущих уровней примерно на 30%.

Завтра Банк России может повысить ключевую ставку на 0,5–1,0% (таков разброс прогнозов экономистов, опрошенных агентством Bloomberg). По прогнозу «Открытие Research», на последнем в этом году заседании регулятора ключевая ставка может быть повышена на 75 б.п. до 8,25%. Однако сценарий повышения ставки сразу на 100 б.п. сейчас преобладает на рынке, и его также нельзя исключать. В пользу менее радикального шага говорит замедление темпов роста экономии, стабилизация — пусть и на высоком уровне — инфляционных ожиданий населения, а также динамика годовых темпов инфляции.