Слабый фон для российского рынка

Индекс МосБиржи сегодня остается выше 3700 п., однако с учетом внешних факторов есть риск, что рынок может вновь попробовать опуститься ниже. Открытие сегодня пройдет на отрицательной территории.

В частности, с утра негативный фон обеспечивает снижение нефти Brent. Фьючерсы теряют более 2%. Котировки вышли вниз из области консолидации последних дней. Растут риски сползания в сторону $70 за баррель. Поводом для временного снижения Brent выступает сразу несколько факторов:

— Возобновление локдаунов в разных регионах мира в связи с омикрон-штаммом

— Ожидание начала периода превышения уровня глобального предложения над спросом. Рынок нефти неэластичен, так что даже незначительное перепроизводство приводит к существенным ценовым откатам. Так, Brent уже на 17% ниже уровней двухмесячной давности.

— Укрепление индекса доллара вкупе с ускорением Tapering.

— Рост добычи и буровой активности в США. Объемы производства в США достигли максимумов с середины прошлого года. Количество активных буровых установок за прошлую неделю выросло до 475 с 471 неделей ранее. Год назад их было 263.

Во фьючерсах на американские индексы сегодня с утра также наблюдается преимущественно снижение, что не добавляет оптимизма по поводу открытия нашего рынка.

В США в целом прошлая неделя завершалась падением. Если в четверг снижались акции высокотехнологичных компаний, то в пятницу хуже рынка оказались акции стоимости (value stocks). С технической точки зрения по индексу S&P 500 важно удержаться выше 4600 п. Если этот рубеж будет пройден вниз, то далее цели коррекции сместятся в район 4550 или же к диапазону 4465–4490 п. Общая среднесрочная картина сейчас характеризуется постепенным переходом рынка из состояния устойчивого растущего тренда в формат широкой боковой консолидации.

Предстоящая неделя на западных площадках предпраздничная. Активность участников и волатильность на рынках Европы и США после понедельника–вторника снизится. В пятницу на NYSE и NASDAQ выходной день в канун католического Рождества. На СПБ бирже торги также не будут проводиться по бумагам США и Германии.

По индексу МосБиржи смешанный взгляд на горизонте до конца года, хотя в среднесрочной перспективе по-прежнему позитивно смотрим на дальнейшие перспективы. В оставшиеся 9 торговых дней года индекс вряд ли успеет подняться к ближайшей важной области сопротивления 4000–4050 п. Даже при положительном фоне рост, скорее всего, ограничится диапазоном 3800–3900. Что касается ближайшей области поддержки, то она расположена около 3610–3650 п.

Подняли ставки

По результатам заседания ЦБ, на котором регулятор увеличил ставку на 100 б.п., возникают сомнения, что цикл ужесточения денежно-кредитной политики завершен. В комментариях отмечается, что «при развитии ситуации в базовом сценарии ЦБ допускает возможность дальнейшего повышения ставки на ближайших заседаниях». Если бы, например, было написано, что Банк России будет рассматривать целесообразность дальнейшего повышения, то это бы воспринималось иначе. А в таком виде — это сигнал в пользу сохранения жесткой позиции. В 2021 г. я не помню, чтобы регулятор был хоть сколько-нибудь мягче консенсус-прогноза.

Сейчас приходится закладываться на сохранение вероятности еще одного повышения, что не очень позитивно для рынков акций и облигаций. В этой ситуации выходящая по средам статистика Росстата по недельной инфляции становится крайне важной для рынка. Впрочем, комментарии Банка России можно также воспринимать и в качестве превентивной меры. Регулятор заранее готовит рынок к возможному ужесточению, пытаясь сбить своей риторикой разогнавшиеся до многолетних максимумов инфляционные ожидания.