Доллар может подрасти на предрождественской неделе

Валюты стран G10

Иена утром в понедельник, 20 декабря, была лидером роста в Большой десятке. Доллар помимо иены слабел к датской кроне, держался стабильным к евро и франку, укреплялся против всех остальных представителей группы G10.

Давление на валюту США оказало снижение доходностей по казначейским облигациям. Доходности 10-летних бумаг упали до 1,363%, доходность 5-летних нот снизилась до 1,133%, поскольку сенатор Джо Манчин отклонил программу администрации Байдена по налогам и расходам примерно на $2 трлн, оставив демократам мало шансов на возрождение экономической повестки. Вероятность провала законопроекта Build Back Better выросла. В результате Goldman Sachs в воскресенье понизил прогноз по ВВП США до 2% в 1 кв. 2022 г. с 3%, до 3% во 2 кв. с 3,5% и до 2,75% в 3 кв. с 3%. Понижение прогнозов со стороны авторитетного инвестбанка негативно отразилось на динамике американского долгового рынка и оказало давление на доллар.

В лидерах снижения утром были валюты товарно-сырьевого блока. Аутсайдером выступала норвежская крона на фоне высоких темпов снижения цен на нефть из-за беспокойств по поводу сокращения спроса на фоне шествия по всему миру омикрон-штамма. В США вряд ли понадобится вводить локдауны, даже если число случаев Covid-19 увеличится, при этом больницы могут оказаться перегруженными из-за распространения омикрона, особенно в регионах с низким уровнем вакцинации, сказал главный медицинский советник президента Джо Байдена Энтони Фаучи. Однако министр здравоохранения Великобритании Саджид Джавид не исключил ужесточения мер перед Рождеством после того, как ведущие советники страны по вопросам здравоохранения потребовали ввести дополнительные ограничения, чтобы сдержать резкий рост заражений. Министр здравоохранения Германии предупредил, что страну, только начавшую восстанавливаться после дельты, ждет вспышка омикрона.

Итоги прошлой недели. Доллар укрепился против всех валют Большой десятки после «ястребиного сдвига» ФРС, которая намерена к марту свернуть стимулы и, по обновленному прогнозу dot plot, может трижды в 2022 г. повысить ставку по федеральным фондам. В то же время опасения по поводу скорости распространения омикрон-штамма подорвали позиции чувствительных к риску валют. Евро подешевел на фоне голубиных комментариев главы ЕЦБ Кристин Лагард, которая вновь заявила, что регулятор вряд ли повысит ставки в следующем году. Доллар существенно укрепился в пятницу после комментариев члена совета управляющих ФРС Кристофера Уоллера, который сказал, что ставки могут быть повышены в марте или в мае. Акции в США упали в пятницу на фоне Quad Witching — экспирации квартальных фьючерсов и опционов на индексы, а также опционов и фьючерсов на отдельные акции, а также ребалансировки индекса S&P 500. За последние 7 кварталов S&P 500 не закрыл в плюсе ни одной сессии, на которую приходился Quad Witching. Доллар пользовался спросом на фоне минорной динамики Wall Street.

Перспективы текущей недели. Общий информационный фон пятницы и выходных предполагает, что рынки будут еще некоторое время разыгрывать тему связанных со омикрон-штаммом социальных ограничений. Поэтому защитные валюты могут укрепляться, а чувствительные к риску валюты, как ожидается, будут под давлением. Доллар к евро должен торговаться в диапазоне 1,1320 — 1,1175.

Рубль и другие валюты Emerging Markets

Только 8 из 24 валют Emerging Markets укреплялись к доллару утром в понедельник. 7 из 24 валют ЕМ подорожали к доллару по итогам минувшей недели.

Турецкая лира обесценилась к доллару на прошлой неделе на 15,4%, но уже сегодня утром она рухнула еще на 6,3%, привычно обновив абсолютный исторический минимум. Теперь это 17,625 лир за доллар. Но вряд ли эта отметка продержится долго. ЦБ Турции в четверг снизил ставку на 100 б.п. до 14% и заявил, что возможности для снижения ставок исчерпаны. ЦБ Турции находится под сильным давлением турецкого президента, поэтому, как мы отмечали на прошлой неделе, заверение регулятора о прекращении цикла снижения ставок выглядят неубедительными, пока не было никаких комментариев Реджепа Тайипа Эрдогана на это счет. Президент Турции в ходе своего выступления по телевидению в воскресенье пообещал продолжить снижение ставок, сославшись на запрет на ростовщичество в исламе, как на основу своего нового политического курса.

Российский рубль слабел утром к доллару, формируя трехдневную серию падения. Курс USDRUB поднимался до 74,495, что является максимумом с 7 декабря. Помимо дешевеющей нефти на рубль продолжает давить агрессивная риторика высокопоставленных европейских чиновников. Германия может заблокировать газопровод «Северный поток 2» в случае эскалации конфликта РФ с Украиной, сказал в интервью газете Frankfurter Allgemeine Sonntagszeitung министр экономики ФРГ Роберт Хабек. Проект трубопровода — это «геополитическая ошибка», против которой выступали все европейские государства, кроме Германии и Австрии, отметил Хабек. Министр обороны Германии Кристин Ламбрехт предположила, что сейчас Германии следует сосредоточиться на президенте Владимире Путине, а не газопроводе; она заявила, что нужно использовать все средства, включая санкции, во избежание эскалации конфликта на Украине.

Итоги прошлой недели. Рубль подешевел к доллару на фоне подешевевшей из-за омикрона нефти. Сейчас не совсем удачный момент для carry trade, поэтому рубль не извлек выгоду из повышения ключевой ставки, которое при этом широко ожидалось в экспертном сообществе. Сигнал еще одного или двух повышений ключевой ставки пока не вдохновил к покупкам ОФЗ на фоне сохраняющейся высокой геополитической неопределенности и напряженности в отношениях России и Запада.

Перспективы наступившей недели. По-прежнему считаем, что способность котировок Brent перейти в диапазон $75–80/барр. будет определяющим фактором для укрепления российской валюты. При этом на этой низколиквидной в преддверии Рождества неделе рубль может ощущать поддержку со стороны декабрьского налогового периода. Ожидаем курс USDRUB в диапазоне 74,50 — 73,00.