МОСКВА, 23 сен — Dow Jones/ПРАЙМ. Руководство Федеральной резервной системы США последнее время старательно пыталось убедить инвесторов в том, что сворачивание покупок облигаций вовсе не обязательно повлечет за собой повышение процентных ставок, однако своим заявлением в среду спутало собственные карты.

Джером Пауэлл

В ФРС предупредили о сохранении высокой инфляции в ближайшие месяцы

В официальном заявлении по итогам двухдневного заседания Комитета по операциям на открытом рынке говорится, что вскоре может быть целесообразно перейти к сокращению ежемесячных покупок облигаций. В отсутствие серьезных ухудшений (ослабления сверх ожиданий рынка труда из-за дельта-штамма коронавируса или дестабилизации мировых финансовых рынков на фоне ситуации с Evergrande) это, по сути, предполагает, что решение о начале сворачивания покупок будет принято на следующем заседании ФРС, которое состоится в ноябре. К середине следующего года эти покупки будут сведены к нулю.

Полное сворачивание покупок важно для ФРС, поскольку в там считают завершение количественного смягчения необходимым предусловием для перехода к повышению процентных ставок. ФРС не хочет оказаться в ситуации, когда повышать ставки придется на фоне продолжающихся покупок активов. В то же время в ФРС хотят представить все так, будто сворачивание покупок лишь открывает возможность для ужесточения политики, переход к которому в конечном итоге будет зависеть от прогресса в восстановлении рынка труда и от того, насколько долго будет сохраняться повышенная инфляция. На пресс-конференции после заседания председатель ФРС Джером Пауэлл вновь подчеркнул, что решения о сворачивании покупок облигаций и повышении процентных ставок не связаны между собой.

Опубликованные в среду индивидуальные прогнозы показали, что девять из 18-ти руководителей ожидают повышения процентных ставок до конца следующего года, тогда как в июне этого ожидали всего семь руководителей. Такой расклад сил предполагает, что как минимум половина руководителей центрального банка подумывают о переходе к ужесточению политики вскоре после завершения покупок облигаций.

В данной ситуации важно, какая именно половина. Многие экономисты считают, что Джером Пауэлл и другие ключевые лидеры ФРС не склонны торопиться с повышением ставок. При этом, в отличие от большинства президентов региональных резервных банков, они всегда имеют право голоса. Более того, в правлении ФРС имеется вакансия, и еще одна откроется в начале следующего года. На них президент Байден, скорее всего, назначит сторонников более мягкой денежно-кредитной политики.

Главным козырем, пока играющим на руку ФРС в ситуации с процентными ставками, является время. Трудно предугадать, как экономика будет выглядеть к середине следующего года, насколько значимым будет влияние пандемии на нашу жизнь, будут ли решены проблемы с поставками и как быстро будут расти заработки. Но рано или поздно ФРС все же придется более четко просигнализировать о своих планах в отношении процентных ставок.

— Автор Justin Lahart, justin.lahart@wsj.com; перевод ПРАЙМ, +7 495 645 3700, dowjonesteam@1prime.biz

Dow Jones Newswires, ПРАЙМ