МОСКВА, 14 мар — Dow Jones. Продолжительный бум строительства жилья в Китае, ставший основным драйвером роста экономики, начинает угасать. В ближайшее время это может негативно отразиться на ценах на медь, а позднее в 2019 году – привести к смягчению денежно-кредитной политики.

В пятницу выйдут данные по рынку недвижимости Китая, которые, видимо, покажут продолжение роста цен на жилье, но перспективы становятся более мрачными, и цены на землю уже демонстрируют явную слабость. Почти все данные по связанным с рынком жилья позициям за январь-февраль просигнализировали о проблемах, и только рост инвестиций в недвижимость в номинальном выражении ускорился. Резко замедлился рост производства стекла, цветных металлов и цемента, в также выработки энергии. Площади проданного жилья и земли резко сократились по сравнению с таким же периодом прошлого года, причем земли было продано на 34% меньше.

Наиболее важно то, что официальные данные впервые за два года показали рост свободного непроданного жилья. Это означает, что сокращение запасов, которое поддерживало новое строительство с 2016 года, возможно, закончилось. В то время как инвестиции выросли на 11,6%, продажи сократились на 3,2%. С начала 2015 года такой разрыв наблюдался лишь один раз в одном месяце. Сочетание сильных инвестиций со слабыми продажами ведет к увеличению запасов, поэтому рост инвестиций вряд ли будет устойчивым.

Запасы остаются небольшими по сравнению с 2014 годом, когда они были огромными, после чего в следующем году рынок жилья упал. Это означает, что на этот раз падение будет менее глубоким, если власти не будут пытаться отсрочить обвал, стимулируя очередную лихорадку в строительном секторе.

Власти уже просигнализировали о склонности к более мягкой политике, хотя пока не видно признаков "ирригационного" стимулирования, от которого отреклись высшие руководители страны, включая премьера Ли Кэцяна. Во вторник министр строительства Китая сказал, что в последнее время рынок жилья стал более "рациональным" и подтвердил твердую решимость Пекина бороться со спекуляцией. В последние месяцы власти некоторых регионов ослабили ряд ограничений на рынке жилья.

Эти меры далеки от большого стимулирования рынка, но рынок остывает, что дает центральному банку больше пространства для смягчения политики, если это потребуется. Если во втором полугодии экспорт не восстановится, а инвестиции в целом будут оставаться слабыми, Народный банк Китая может решиться на вливание ликвидности.

— Автор Nathaniel Taplin, nathaniel.taplin@wsj.com; перевод ПРАЙМ, +7 (495) 645-37-00, dowjonesteam@1prime.biz

Dow Jones Newswires, ПРАЙМ