ФРАНКФУРТ, 27 мар — Dow Jones. Президент Европейского центрального банка Марио Драги в среду просигнализировал о том, что руководство ЕЦБ начинает испытывать обеспокоенность негативными последствиями отрицательных процентных ставок. Этот спорный инструмент денежно-кредитной политики был взят на вооружение ЕЦБ почти пять лет назад для стимулирования выдачи кредитов европейскими банками.

Выступая на конференции во Франкфурте, Драги сказал, что ЕЦБ "продолжит отслеживать то, как банкам удается обеспечивать хорошую прибыть в условиях сниженной чистой процентной маржи".

"При необходимости мы рассмотрим меры, позволяющие сохранить благотворное влияние отрицательных ставок на экономику, одновременно смягчив их побочные эффекты (при наличии таковых)", — сказал Драги.

Эти замечания крайне важны, поскольку раньше руководство ЕЦБ настаивало на том, что отрицательные ставки в целом оказывают положительное влияние на экономику региона.

Выражение любых сомнений относительно отрицательных ставок может быть рискованным для ЕЦБ, если инвесторы воспримут это как признак того, что центральный банк усомнился в собственной стратегии.

Банкноты номиналом 1 доллар США

Опасная мягкость ФРС: рынок может включить режим risk-off

Три недели назад ЕЦБ отреагировал на замедление экономики Европы сигналом о том, что не намерен раньше следующего года повышать ключевую процентную ставку, которая сейчас составляет —0,4%.

С тех пор акции европейских банков подешевели и к моменту написания статьи потеряли примерно 30% от цены на начало прошлого года. Банкиры уже не один год жалуются, что отрицательные ставки ограничивают их прибыльность, поскольку их невозможно в полной мере переложить на клиентов.

Замечания Драги предполагают, что ЕЦБ может рассмотреть меры, направленные на смягчение влияния отрицательных ставок на банки. Такие меры уже были предприняты рядом других центральных банков, включая Банк Японии. Одним из вариантов является использование дифференцированной депозитной ставки, защищающей часть банковских депозитов от сборов.

Такое решение может облегчить для ЕЦБ дальнейшее понижение процентных ставок на тот случай, если экономическая ситуация не улучшится.

Между тем некоторые руководители ЕЦБ считают, что европейские банки сами виноваты в своих низких показателях и что отрицательная ставка центрального банка не оказывает решающего влияния на банковскую прибыль. Они приводят в пример банки Дании, у которых дела идут хорошо, несмотря на отрицательные процентные ставки.

Драги подчеркнул, что "низкая прибыльность банков не является неизбежным результатом отрицательных ставок".

— Автор Tom Fairless, tom.fairless@wsj.com; перевод ПРАЙМ, +7 495 645 3700, dowjonesteam@1prime.biz

Dow Jones Newswires, ПРАЙМ