МОСКВА, 14 дек — Dow Jones/ПРАЙМ. Федеральная резервная система США и политики в Вашингтоне в попытках обуздать ускоряющуюся инфляцию столкнулись с двойной проблемой: охват ценового давления вышел далеко за пределы сегментов, попавших под удар пандемии, где оно изначально зародилось, но при этом и в этих изначально затронутых сегментах ценовое давление пока еще тоже не ослабло.
Результатом этого стал комбинированный удар со стороны временных и устойчивых факторов, который в ноябре разогнал инфляцию до 6,8% в год, что является самым высоким уровнем с 1982 года. Большинство экономистов ожидают, что инфляция будет оставаться на этом уровне или около него как минимум несколько месяцев.
"Проблема в том, что временные и более стойкие факторы как бы сталкиваются друг с другом", — говорит Роберт Роузенер, экономист Morgan Stanley.
Временные факторы связаны с товарами и услугами, рост цен на которые был напрямую связан с пандемией и возобновлением экономической активности. Первый рывок, зафиксированный в начале этого года, был преимущественно вызван стремительным ростом потребительского спроса на определенные товары, такие как автомобили и мебель, которые состоятельные американцы скупали в разгар пандемии коронавируса.
На фоне стремительно подскочившего спроса напряженность в поставках в сочетании с наблюдающимся по всей стране дефицитом рабочей силы вызвала нехватку продукции и истощение товарно-материальных запасов. Цены на подержанные автомобили (самый наглядный пример) в июне более чем на 45% процентов превышали их уровень в том же периоде предыдущего года.
Большинство экономистов ожидали, что ценовое давление начнет ослабевать в ближайшие месяцы на фоне стабилизации спроса и восстановления предложения. Однако, хотя темпы роста этих цен и замедлились, они по-прежнему вносят положительный вклад в показатель инфляции. В ноябре годовой рост цен на подержанные автомобили составлял 31,4%, а их месячный рост в октябре и ноябре составлял по 2,5%, сообщило на прошлой неделе Министерство труда.
"Одна из причин, по которой люди считали эту ситуацию временной, связана с ожиданием того, что динамика цен на подержанные автомобили вернется к тренду, — рассказывает Нил Дутта, экономист Renaissance Macro Research. – Но этого, похоже, не происходит".
Цены затронутых пандемией услуг тоже начали расти с возвращением вакцинированных американцев в недоукомплектованные персоналом рестораны и отели. Инфляция в сфере услуг, в том числе в туристическом секторе, подает признаки замедления, но эта картина неоднозначна, говорят экономисты. Тарифы на авиаперелеты, например, в ноябре подскочили на 4,7% по сравнению с октябрем после снижения в предыдущие два месяца. Цены на проживание, в том числе в отелях, в ноябре выросли на 2,9% после роста на 1,4% в октябре.
И все же не все связанные с инфляцией новости имеют негативный оттенок. В ближайшие месяцы цены на товары и услуги, затронутые пандемией, вероятно, начнут снижаться. Экономисты предполагают, что это может произойти к середине следующего года и поможет замедлить общий рост цен.
Кроме того, еще один ключевой фактор общего роста цен уже сегодня демонстрирует признаки угасания. Речь идет о расходах на электроэнергию. Фьючеры на нефть WTI, например, упали примерно на 17%, до чуть более 70 долларов за баррель. В октябре цена на эту нефть поднималась почти до 85 долларов. Средняя цена на природный газ упала на девять центов по сравнению с предыдущим месяцем, согласно данным AAA.
Несмотря на это, экономисты предупреждают, что общая инфляция, вероятно, будет оставаться повышенной даже после того, как другие улучшения начнут проявляться в месячных данных. Главная причина – арендная плата. Ожидается, что она будет ключевым драйвером инфляции, оставаясь намного выше тренда даже тогда, когда другое ценовое давление начнет ослабевать. В этой сфере высокие цены обычно более устойчивы и сохраняются дольше, чем в других – отчасти из-за того, что повышение арендной платы, как правило, отстает от роста цен на жилье на 12-18 месяцев. Кроме того, арендодатели не склонны снижать арендую плату после того, как она уже установлена.
Также из-за возросших цен на дома некоторые потенциальные покупатели не могут позволить себе приобрести собственное жилье и арендуют его дольше. Этим пользуются арендодатели для увеличения собственной прибыли. Если учитывать, что вес аренды в индексе потребительских цен (CPI) составляет 40%, ее инфляция будет поддерживать CPI на повышенном уровне даже если во всех других категориях она существенно замедлится. Последние два месяца цены на аренду жилья росли по 0,4% в месяц. Что касается цен на проживание в целом, то они в ноябре выросли на 3,8% по сравнению с тем же периодом предыдущего года.
"Инфляция может замедлиться лишь до определенного уровня, если цены на аренду будут продолжать расти так же быстро, как росли", — говорит Дутта.
— Автор Megan Cassella, megan.cassella@dowjones.com; перевод ПРАЙМ, +7 495 645 3700, dowjonesteam@1prime.biz
Dow Jones Newswires, ПРАЙМ
