Доходность ГКО и ОФЗ погашением в 2004-2006 годах установилась в диапазоне 5,4-6,4 проц годовых. Доходность ОФЗ с погашением в 2007-2018 годах составила 6,8-8,4 проц годовых. Объем торгов ОФЗ сегодня снизился, составив около 220 млн руб против 270 млн руб на предыдущих торгах.
Цены большинства корпоративных и субфедеральных облигаций сегодня снизились на 0,1-0,2 проц пункта. Доходность облигаций первого эшелона установилась на уровне 9,1-9,6 проц годовых, второго эшелона - 10,5-11,0 проц годовых.
Сегодня Министерство финансов планировало разместить на аукционе дополнительный выпуск ОФЗ-АД 45001 на 6 млрд руб /погашение в ноябре 2006 года/, однако ввиду отсутствия спроса аукцион был признан несостоявшимся.
Главной причиной отсутствия спроса на облигации остается нехватка рублевых ресурсов на финансовом рынке, вызванная проведением налоговых платежей, а также кризисом доверия в банковской системе. В таких условиях даже среди банков первого круга, где все лимиты уже восстановлены, ставки overnight по рублевым кредитам достигали сегодня 8-10 проц годовых.
Среди банков второго круга кредитные ставки, по информации дилеров, составляют 15-20 проц годовых, однако этот рынок очень неликвиден, поскольку большинство кредитных линий закрыты.
В условиях, когда привлечение кредитов затруднено, банки для своего рефинансирования используют такой инструмент, как проводимые Центральным банком аукционы прямого репо. Так, сегодня по итогам двух аукционов банки привлекли у ЦБ РФ под залог гособлигаций около 5,1 млрд руб по ставке 7,6-7,7 проц годовых.
По мнению дилера банка "Еврофинанс Моснарбанк" Павла Бурова, главной проблемой сейчас остается то, что банки второго и третьего круга практически полностью отсечены от финансирования со стороны крупных банков. В таких условиях многие банки страдают от дефицита ликвидности и вынуждены продавать свои активы.
При этом на рынке ОФЗ особых продаж не наблюдается, так как эти бумаги в основном сосредоточены в портфелях крупнейших банков, которые не испытывают слишком уж острой нехватки средств. В портфелях же мелких банков находятся в основном более рискованные и соответственно более доходные активы, такие как векселя и корпоративные облигации второго и третьего эшелонов. Именно в этих активах в последние дни отмечено наибольшее снижение цен и рост доходности.
В целом, по словам П.Бурова, обстановка в банковской системе остается нервозной, хотя и не ухудшается. Как считает дилер, результатом нынешнего кризиса доверия может стать перераспределение клиентской базы в пользу более крупных банков и общее укрупнение в банковской системе.
Мелкие банки, хотя и переживут кризис, все же постепенно будут сходить со сцены, поскольку вынужденное уменьшение степени риска сделает их бизнес менее привлекательным для их хозяев. В результате такие банки будут охотнее идти на сделки по их поглощению более крупными структурами, считает П.Буров.
Что же касается общих перспектив долгового рынка, то они пока остаются неопределенными, и не факт, что дно в падении уже достигнуто. Многие бумаги. В особенности корпоративные облигации второго и третьего эшелонов, еще имеют потенциал снижения. В то же время в секторе ОФЗ будет сохраняться поддерживающий спрос со стороны крупнейших участников рынка, а также со стороны пенсионных фондов.
По оценкам аналитиков МДМ-банка, в силу того, что долговой рынок сейчас очень неликвиден, текущие уровни доходности в значительной мере носят индикативный характер. Продажи в секторе корпоративных облигаций превалируют, однако массовых закрытий позиций уже не наблюдается.
Значительная часть инвесторов сейчас занимает выжидательную позицию на вторичном рынке и не интересуется первичным. Причин для обвального падения котировок облигаций первого эшелона сейчас уже нет. При этом желающих агрессивно входить в рынок еще нет.
Сегодня важным событием на рынке стало размещение облигаций Москвы. Комитет госзаимствований Москвы разместил сегодня на аукционе 98,76 проц выставленных на аукцион облигаций 32-го выпуска под средневзвешенную доходность 8,88 проц годовых. Цена отсечения на аукционе была установлена на уровне 102,44 проц от номинала, доходность облигаций по цене отсечения составила 8,90 проц годовых. Спрос на бумаги составил 4,1 млрд руб. При объеме предложения 3,9 млрд руб было размещено бумаг на 3,852 млрд руб по номиналу./ПРАЙМ-ТАСС/.
