Повышение цены в августе-сентябре, как можно видеть на месячном графике, осуществляется в русле господствующей долгосрочной тенденции к повышению /утолщённая зелёная линия/. Коррекция цен в апреле-июне текущего года прошла в рамках ускоренного среднесрочного восходящего тренда /зелёная линия/. С апреля прошлого года по итогам закрытия каждого месяца курс ни разу не опускался ниже кривой годового скользящего среднего /красная кривая/. Гистограмма осциллятора, сравнивающего цену закрытия с расчётным значением скользящего среднего уже в июле начала повышаться, что стало сигналом о возможном восстановлении положительной тенденции. Этот сигнал был подтверждён в августе.
Анализ волновой структуры графика даёт несколько вариантов подсчёта волн. Как наиболее вероятный рассматривается вариант восходящего импульса суперциклического уровня с растягивающейся третьей волной циклической степени. Импульс стартовал после экономического кризиса в октябре 1998 года и продолжает своё развитие.
Точная идентификация внутренней структуры растянутой третьей волны «III» затруднена. Вероятно, что волна «III» находится в стадии развития заключительной волны «[5]» первичного порядка /разметка тёмно-синего цвета/ или в стадии развития внутренней третьей волны «[3]» той же степени – первичной /ярко-синие маркеры/. Апрельский максимум рынка /958 руб./ вполне может быть концовкой волны «[3]»: волна растянута по сравнению с волной «[1]» практически до 161.8% /расчёт даёт 962.6 руб./. Коррекцию апреля-июня, следовательно, можно принять за волну «[4]», а рост цен в августе-сентябре – за новую восходящую волну «[5]».
С другой стороны, трёхмесячная коррекция с 958 руб. до 701.1 руб. явно является волной меньшего порядка, чем наблюдавшаяся в апреле 2002 года – марте 2003 года коррекция «[2]», длившаяся девять месяцев. Тогда в апреле-июне прошла коррективная волна «/4/» не первичного, а промежуточного уровня, и волна «[3]» продолжается в виде волны «/5/» промежуточной степени.
Кроме того, нельзя однозначно определить точку старта волны «[1]» первичного порядка и форму волны «II» циклической степени. В базовом варианте предполагается, что циклическая коррекция «II» имеет форму резкой волны, а в альтернативном /бирюзовые метки/ – более пологую форму. По основному сценарию волна «[1]» берёт начало в декабре 2000 года на уровне 219 руб., а по вспомогательному сценарию она началась в октябре 2001 года на уровне 265.01 руб.
Возможно, также, что восходящий импульс суперциклической степени содержит растягивающуюся по длине пятую волну «V» циклического порядка /сиреневые маркеры/. Этот вариант менее вероятен, но не исключён.
Расчёт целей роста на основе соотношений Фибоначчи вне зависимости от вариантов волнового счёта указывает на наличие четырёх кластерных целевых уровней. Первая кластерная цель – 923.6 руб. – 928.5 руб. - уже достигнута и превышена. Второй ориентир – 962.6 руб. – 971.4 руб. Ещё одна цель находится на 986 руб. Третий кластер – 1017.4 руб. – 1031.8 руб. Более значимый целевой уровень – совпадение трёх расчётных значений – 1116.8 руб., 1122.9 руб. и 1129.4 руб. /цель 1/. Эта рыночная мишень подтверждается расчётом цели для дневного графика максимумов-минимумов Point&Figure /см. ниже/. Потенциал роста к наиболее вероятной цели /1130 руб./ – порядка 190 руб. или около 20%.
Уровень поддержки, совпадающий с минимумом июля /зелёная горизонталь/ – 701.1 руб. /цель 2/. Однако, учитывая факт восстановления рынком тенденции к росту, можно ожидать, что курс не выйдет за нижнюю границу широкого восходящего канала /утолщённые зелёные линии/. Только при спаде ниже линии ускоренного восходящего тренда /зелёная линия/ и ниже текущего значения годового скользящего среднего /красная кривая/ вероятность достижения 701.1 руб. резко возрастёт. В октябре поддержка на линии восходящего тренда будет совпадать с 775 руб., также как и текущее значение годового скользящего среднего. Риск спада к 775 руб. на сегодня составляет порядка 165 руб. или 17.5%. Потенциал роста и величина риска примерно равны, т. е. соотношение прибыль/риск для покупки акций на текущих уровнях неудовлетворительное.
НК «Лукойл»: месячный график
Признаки восстановления положительной тенденции хорошо видны на недельном графике. Сигнал о возобновлении роста поступил шесть недель назад, когда цены поднялись выше уровня сопротивления на 833 руб. Этот уровень был трижды протестирован в июне - августе. На прошедшей неделе акция преодолела также уровни 61.8% /859.9 руб./ и 76.4% /897.4 руб./ от величины спада в апреле-июне, т. е. подъём цен уже нельзя рассматривать в рамках положительной коррекции к падению. Индикаторы тенденции /скользящие средние и дирекционная система/, а также осцилляторы /индекс относительной силы RSI/14/ и MACD/ вкупе с показателями объёма торгов уверенно указывают на восходящую тенденцию /тонкая зелёная линия/.
Апрельский максимум /958 руб./ представляет собой значимый уровень сопротивления /красная пунктирная горизонталь/. Если рынок продемонстрирует способность преодолеть эту отметку с первой попытки, то будет получен сильный сигнал к продолжению роста. Дополнительным подтверждающим сигналом станет прорыв вверх уровня сопротивления /красная горизонталь/ кривой компаративного индикатора /тёмно-синяя кривая/, сравнивающего силу акции с индексом РТС /см. в верхней части графика/. При наличии таких сигналов откроется путь к 1116.8 руб. /цель 1/, а в их отсутствие можно ожидать консолидацию рынка вблизи 958 руб. или откат цен к уровню поддержки /зелёная пунктирная горизонталь/ на 870 руб. /цель 2/.
Цель 1 /1116.8 руб./ представляет собой 161.8%-ое растяжение от волны отрицательной коррекции цен, наблюдавшейся в апреле – июне. Точная идентификация волновой структуры на графике этого масштаба тоже затруднена и возможны различные варианты разметки.
НК «Лукойл»: недельный график
В краткосрочной перспективе, как это видно на дневном графике, цены достигли целевого уровня /синяя пунктирная горизонталь/ на 935.6 руб. /максимум 27 сентября на 14:00 – 939 руб./. В июле – августе колебания курса были ограничены в пределах восходящего треугольника /синие линии/, традиционно воспринимаемого как бычья модель. Верхняя граница треугольника /833 руб./ представляла уровень сопротивления, при ценовом прорыве которого 27 августа, был получен сигнал к началу восходящего движения. Целью повышения на 935.6 руб. соответствует проекции P’-Q’ /синий пунктир/ величины основания треугольника P-Q, отложенной вверх от точки прорыва его верхней границы.
Несмотря на то, что расчётная цель достигнута, краткосрочная бычья тенденция не подаёт значимых сигналов об истощении. Кривые скользящих средних направлены вверх, акция торгуется выше текущих значений этих индикаторов. Дирекционная система указывает на сильный положительный тренд. К негативным техническим факторам следует отнести состояние перекупленности, индицируемое индексом относительной силы RSI/14/, и некоторое ослабление силы акции по сравнению с индексом РТС – компаративный индикатор не может подняться выше максимальных значений августа. Перекупленность не имеет решающего значения – на графике пока не появились модели разворота. Ближайшая цель - исторический максимум на 958 руб. /цель 1/. Цель возможного отрицательного хода цены лежит на нижней границе краткосрочного восходящего канала /зелёные линии/ и соответствует середине длинной белой свечи 21 сентября, т. е. уровню поддержки и текущему значению 20-дневного скользящего среднего /красная кривая/ - 889 руб. /цель 2/.
НК «Лукойл»: дневной график
Сильный бычий сигнал действует на дневном графике максимумов-минимумов Point&Figure. Сигнал поступил при прорыве уровня сопротивления на 830 руб., ограничивающего сверху мощную бычью формацию /синий прямоугольник/. Это растянутая тройная вершина с поднимающимся основанием или восходящий треугольник /см. дневной график японских свечей/. Кроме того, в рамках этой более масштабной формации была сформирована ещё одна модель, также предвещающая сильный рост цен – «бычья катапульта» /сиреневый прямоугольник/. Цель медвежьего сигнала, поступившего в период апрельского спада цен – 690 руб. /цель ВО 2/ была практически выполнена /минимум рынка пришёлся на 700 руб./. Цель действующего положительного сигнала, полученная на базе горизонтального счёта – 1130 руб. /цель ГО 1/, подтверждает кластерную цель на месячном графике. Цель сигнала на покупку, предшествующего формированию модели «бычья катапульта», находится на 950 руб. /цель ВО 2/, т. е. совпадает с вершиной рынка и уровнем сопротивления. Линия медвежьего сопротивления /красная пунктирная линия/ давно прорвана вверх и акцию следует рассматривать как бычью. Новый сигнал на покупку поступит в момент превышения исторического максимума – по 960 руб., а предупреждающий сигнал о возможной коррекции роста – при 50%-ом реверсе цены в колонку «О» до уровня поддержки /зелёная горизонталь/ – 860 руб.
НК «Лукойл»: дневной график максимумов-минимумов Point&Figure
/размер клетки – 10 руб., реверсировка – 3 клетки/
Анализ соотношения цен акций «Лукойла» и РАО «ЕЭС» - двух лидеров по показателю ликвидности на рынке – указывает на то, что акции «Лукойла» в краткосрочной перспективе усиливаются по сравнению с акциями энергохолдинга. Устойчивую тенденцию к усилению «Лукойл» демонстрирует уже давно – с сентября 2003 года, когда соотношение достигло уровня исторического минимума. С тех пор «Лукойл» обыгрывает РАО «ЕЭС», а краткосрочные отклонения спрэда не выходят за рамки среднесрочного восходящего канала /утолщённые зелёные линии/. 12 августа значение спрэда достигло 120. Затем, вплоть до 15 сентября значение спрэда корректировалось в пользу РАО «ЕЭС». Глубина коррекции оказалась близкой к 23.6% /стандартному коррекционному уровню Фибоначчи/, а поддержка на нижней границе восходящего канала оказалась сильной. На текущий момент кривая спрэда вновь поднялась выше 20-дневного скользящего среднего /красная кривая/ и остаётся выше 200-дневного скользящего среднего /жёлтая кривая/. MACD спрэда подал положительный сигнал. Можно ожидать повторное усиление «Лукойла» по отношению к РАО «ЕЭС» (EESR) до уровня 120, но на уровне 114 /тёмно-синяя пунктирная горизонталь/ находится значимое сопротивление. Отдалённая цель усиления «Лукойла» в выбранной паре акций – 130.5. Сигналом для пересмотра доли акций нефтяной компании в портфеле в пользу РАО «ЕЭС» станет спад кривой спрэда ниже 104. При таких условиях соотношение цен «Лукойла» и РАО «ЕЭС» может опуститься до уровня поддержки /зелёная горизонталь/ на 91.
Спрэд НК «Лукойл»/РАО «ЕЭС»: дневной график
В среднесрочной перспективе восстановившаяся тенденция к росту позволяет удерживать длинные позиции, однако покупка на текущих уровнях не рекомендуется. При подъёме цен к 958 можно ожидать краткосрочную коррекцию роста, поэтому следует ужесточить условия выхода из рынка с целью защиты накопленной прибыли. Участники рынка, ориентированные на краткосрочную перспективу, могут разместить приказы на продажу под минимумом 24 сентября – 909 руб., а операторы, ориентированные на среднесрочную перспективу – ниже 889 руб.”
