Мы не исключаем того, что в ближайшее время котировки рублевых облигаций слегка снизятся. На наш взгляд потенциал снижения в цене имеют длинные облигации первого эшелона и Москвы, обладающие наибольшим процентным риском, которые продемонстрировали мощный рывок в течение сентября-начале октября. Напомним, что спрэды между негосударственными и госбумагами благодаря росту облигаций Москвы и корпоративных бумаг первого эшелона в последнее время значительно сузились.
Возможно, в ближайшие дни инвесторы предпочтут либо вообще свернуть активность на рынке, что отразится на биржевых оборотах и активности, либо найти новые более привлекательные активы с точки зрения отношения доходности/риска. Фундаментально в настоявшее время мы не видим причин для роста процентных ставок. Все говорит, что ситуация на долговом рынке не должна измениться в худшую сторону. Остатки на корсчетах находятся на высоком уровне, ставки «overnight» на межбанковском рынке кредитования близки к нулю, что является характерным индикатором избыточности рублевой ликвидности при остатках на корсчетах более 225 млрд.
В настоящее время мы рекомендуем присмотреться к облигациям таких эмитентов как Балтимор-Нева /по цене 102,65 под 14,08 годовых до 3 дек. 05г/, Главмосстрой Финанс /по цене 99,25 под 16,37% годовых до 27 мая 05 г./, Ист Лайн Хэндлинг /по цене 99,0 под 15,59% годовых/, Углеметтрейдинг /101,0 под доходность 11,36% годовых до 16 мая 2006 года/.
На внешнем долговом рынке ситуация пока стабильна и на наш взгляд пока ничто не может ее изменить. Данные, которые выйдут по экономике США в большей степени являются второстепенными и вряд ли способны оказать негативное влияние на стоимость казначейских облигаций США. По всей видимости, инвесторы в США ждут выборов в Президенты США. Все остальные события уходят на второй план.”
