"Минфин РФ не планирует проводить аукционы в последнюю неделю месяца. На будущей неделе возможно доразмещение облигаций на вторичном рынке как из портфеля Минфина РФ, так из портфеля Банка России.
Изменившиеся приоритеты политики Центрального банка РФ: укрепление рубля во избежание превышения инфляцией запланированного уровня 10% – станут дополнительной поддержкой ценовым уровням ОФЗ.
В то же время мы не ожидаем заметного роста котировок федеральных облигаций в силу невысокого интереса к ним со стороны широкого круга инвесторов.
Законодательное собрание Санкт-Петербурга 20 октября приняло в первом чтении бюджет на 2005 год с дефицитом 7.7% от доходной части. Объем доходов запланирован в размере 112.2 млрд. руб., расходов - 120,0 млрд. руб., дефицит составит 8.66 млрд. руб.
В структуре доходов:
- налоговые доходы - 79.57 млрд. руб.,
- неналоговые – 17.30 млрд. руб.,
- безвозмездные перечисления – 4.07 млрд. руб.,
- доходы целевых бюджетных фондов – 8.47 млрд. руб.
В структуре расходов: затраты на госуправление составят 4.63 млрд. руб., правоохранительную деятельность – 2.34 млрд. руб., ЖКХ – 17.83 млрд. руб., промышленность, энергетику и строительство – 9.35 млрд. руб., образование – 21.64 млрд. руб.
Председатель комитета госзаимствований Москвы С. Пахомов считает, что городу в настоящее время выгодно занимать на внутреннем облигационном рынке: «Ставка привлечения займов Москвы сейчас – 7-9% годовых при инфляции 10- 12%».
Согласно проекту закона о бюджете города Москвы на 2005 год и программе государственных заимствований, привлечение средств на внутреннем рынке в будущем году составит 39.2 млрд. руб., погашение – 19.3 млрд. руб.
27 октября на ММВБ состоится размещение облигаций г. Красноярска выпуска RU31004KRN1 в объеме 630 млн. руб. На аукционе будет определена ставка 1-го купона, величина последующих (со 2-го по 8-ой) купонов равна 12.5% годовых.
Эмитируемый выпуск будет вторым рыночным займом г. Красноярска. Обращающийся в настоящее время выпуск RU25001KRN0 с начала октября потерял около 1 проц. пункта в доходности, и по итогам торгов 22 октября его ставка составила 11.37% годовых.
Учитывая доходность выпуска RU25001KRN0, уровень рынка и высокий спрос на облигации, сложившийся в октябре в силу избытка рублевой ликвидности и укрепления национальной валюты, мы полагаем, что доходность выпуска RU31004KRN1 на аукционе составит менее 12% годовых. Т.к. утвержденная ставка 2-8 купонов выше предполагаемого уровня доходности к погашению, а размещение будет происходить по номинальной цене облигаций, то величина 1-го купона окажется очень маленькой. По нашим предположениям – порядка 5% годовых".
