Совет директоров Банка России принял решение снизить норму обязательной продажи валютной выручки до 10 проц. Об этом заявил на конференции "Российский рубль - 15 лет на пути к свободной конвертируемости" заместитель председателя ЦБ РФ Константин Корищенко.
Новый закон о валютном регулировании, вступивший в силу летом 2004 года, дает ЦБ право снижать норматив продажи валютной выручки с 30 проц /максимальный уровень/ до нуля. Однако в ближайшее время столь кардинального снижения не произойдет. По словам зампреда ЦБ РФ, "если объем обязательной продажи снизить до нулевого уровня, то ее нужно отменить, и вместе с этим демонтировать всю схему". "Однако, это пока преждевременно", добавил К.Корищенко. Чтобы отменить все валютные ограничения, необходим "такой размер и надежность внутреннего финансового рынка и банковской системы, которые позволяют Банку России и правительству не вмешиваться в курсообразование и влиять на другие крупные дисбалансы в экономике", сказал он. Сегодня, по его словам, "к сожалению, мы в этом смысле недостаточно сильны".
Планы либерализации валютного регулирования в России вынашиваются уже давно, а последовательно осуществляются с 2001 г. Именно тогда объем обязательной продажи валютной выручки российскими предприятиями-экспортерами сократился с 75 проц до 50 проц, а в 2003 – с 50 проц до 30 проц. А с 10 июля 2003 г Банк России снизил норматив до 25 проц, и это правило действует до настоящего времени. Новое же решение ЦБ вступает в силу с момента опубликования в "Вестнике Банка России".
Чем же вызвано столь значительное сокращение объема продажи валюты в течение нескольких лет?
Дело в том, что согласно тому же закону о валютном регулировании, экспортеры обязаны продать часть валютной выручки от экспорта товаров /работ, услуг, результатов интеллектуальной деятельности/ по рыночному курсу иностранных валют к валюте РФ на внутреннем российском валютном рынке. Большую роль в этом процессе играют банки, которые обслуживают российских экспортеров. В значительной степени именно они несут ответственность за то, чтобы валютная выручка была продана. Валютная выручка экспортеров обычно продается на единой торговой сессии межбанковских валютных бирж, самой крупной из которых является Московская межбанковская валютная биржа /ММВБ/. Но в режиме единой торговой сессии выручка может продаваться и на других межбанковских валютных биржах, в других городах России. Также экспортеры и их банки в принципе могут продавать валюту непосредственно Банку России.
Причиной решения о снижении "валютной нормы" стал избыток долларов в государственной казне. Золотовалютные резервы ЦБ бьют все рекорды, перешагнув в конце октября исторический максимум – 100 млрд долл. Судя по всему, ЦБ насытился долларами, составляющими "львиную долю" всей экспортной выручки в стране. Вдобавок, их избыток приводит к падению курса доллара, и, как следствие, к излишнему укреплению рубля. Сокращая объем поступления долларов, ЦБ надеется снизить давление на валютный рынок и стабилизировать курс, уменьшив лишние ограничения для экспортеров по принятию решения о продаже собственной выручки, отмечают эксперты.
По словам К.Корищенко, после объявления новых норм ничего негативного на валютном рынке не произойдет. Напротив, для той части участников внешнеэкономической деятельности, которые по тем или иным причинам не имели достаточного объема свободной валюты для ее продажи согласно ранее действующему нормативу, ожидаются позитивные изменения.
Эксперты рынка в целом расценили снижение норм как положительный момент для российской экономики. "Этот вопрос давно назревал, - заявил ПРАЙМ-ТАСС директор департамента казначейства банка "ГЛОБЭКС" Александр Кузьмин. - ЦБ РФ обещал поэтапно снижать норму обязательной продажи экспортной валютной выручки. Решение ЦБ РФ установить норму в 10 проц достаточно актуально, потому что поддерживать уровень в 25 проц не было смысла, а дополнительную нагрузку к и без того большому предложению долларов США на рынке это давало". В целом это будет способствовать дальнейшей либерализации валютного рынка, отметил представитель "ГЛОБЭКС".
"Рынок ждал этого события, потому что истинно либеральная, рыночная экономика не терпит таких понятий как обязательная продажа/покупка чего-либо, - заявил заместитель председателя правления банка "Электроника" Евгений Майоров. - Такие вещи рынок должен регулировать самостоятельно". По его мнению, постепенное снижение обязательной продажи экспортной выручки приведет к тому, что к 2007 году это понятие прекратит свое существование. Эта мера согласуется и с недавно озвученной кредитно-денежной политикой в РФ, отмечает он.
С ним согласен и начальник отдела дилинга Международного промышленного банка Александр Разумный. Он отмечает, что обязательной продажи валютной выручки не существует ни в одной развитой стране мира со свободно конвертируемой валютой. “Обязательная продажа валюты - это анахронизм, сохранившийся с начала реформ, - подчеркивает представитель Межпромбанка. - С тех пор норма продажи неоднократно повышалась и снижалась в зависимости от экономической ситуации в стране. Сейчас необходимые нефтяным экспортерам продажи валюты для совершения налоговых платежей и других выплат в рублях и без норматива превышают 25 проц”. Учитывая, что правительство России планирует превратить рубль в свободно конвертируемый, окончательная отмена этой нормы в РФ - вопрос времени, - резюмирует эксперт.
Вместе с тем, А.Разумный считает, что сегодняшнее решение никак не повлияет на рынок. По его словам, когда это сообщение появилось на лентах новостных агентств, на торгах не произошло никаких колебаний курса.
Действительно, по мнению ряда аналитиков, это решение в большей степени "популистский шаг". Сейчас продается гораздо больше, чем 25 проц, долларов, эта цифра может достигать и 50 проц, считают они. Компаниям, которые получают прибыль в долларах и ведут бизнес в России, нужны рубли, и поэтому они все равно будут продавать выручку, и продавать много. Поэтому никаких существенных изменений, обусловленных снижением нормы обязательной продажи валюты, не произойдет и в будущем. Снижение не окажет никакого влияния на изменение курса доллара к рублю и темпы роста золотовалютных резервов, считают аналитики. В то же время, если говорить о проблеме укрепления рубля в целом, высказывается мнение, что этому способствует не столько политика Центробанка, сколько общая ситуация на мировом валютном рынке.
Однако влияние ЦБ нельзя сбрасывать со счетов. В пятницу курс российского рубля по отношению к доллару США совершал колебания с довольно большой амплитудой, реагируя на динамику курса евро-доллар на международном рынке forex, отмечают дилеры. По их мнению, это происходило из-за того, что ЦБ РФ сегодня не вмешивался в торги. Колебания курса рубля к доллару полностью определялись событиями на международном рынке forex. По мнению дилеров, российский валютный рынок и в дальнейшем будет реагировать на forex, а вмешательство Центробанка будет возможно только в случае слишком уж резких колебаний курса. Вероятно, что ЦБ РФ активизирует свои регулирующие действия лишь к концу года, выведя номинальный курс рубль-доллар на нужный ему уровень, отвечающий планам не допустить укрепление реального эффективного курса российской валюты более чем на 7 проц, по итогам года.
Вместе с тем, Банк России не планирует отказываться от валютных интервенций на российском рынке. По словам К.Корищенко, "прекратить интервенции преждевременно", так как в настоящее время существует временной разрыв между процессом продажи валютной выручки экспортерами и поступлением денег в бюджет. Он отметил, что стабилизационный фонд решает большую часть проблем, связанных со стерилизацией избыточной рублевой массы на рынке, вызванных высокими ценами на нефть. Однако, функции стерилизации имеют разрыв во времени. В этой связи, по словам К.Корищенко, существует необходимость в интервенциях ЦБ РФ для сбалансированности продажи валюты и перечисления денег в бюджет. В то же время, Банк России не исключает возможность проведения валютных интервенций в евро на биржевом валютном рынке после повышения ликвидности рынка евро/рубль.
Что же касается дальнейших перспектив доллара, ничего утешающего К.Корищенко не сообщил. "Для тех, кто держит свои сбережения в долларах реально стоит задуматься над ближайшей перспективой доллара и стоит ли свои сбережения держать в наличной валюте", - сказал он. Также он отметил, что на сегодня существует баланс сил тех, кто заинтересован в экономическом смысле в дальнейшем ослаблении курса доллара по отношению к рублю и тех, кто в этом не заинтересован. Поэтому данный процесс не должен быть очень резким. "Плавное снижение доллара в той или иной степени вполне возможно", - сказал К.Корищенко.
Также зампред ЦБ отметил, что держать средства в наличной валюте является крайне рискованным, учитывая сегодняшнюю волатильность рынка. К доллару, который удерживает ЦБ, волатильность рубля низкая, в то время как к евро она гораздо выше. Но в любом случае котировки валютного рынка изменяются рывками, переходя то на один, то на другой уровень. Однако Банк России планирует в 2005 г перейти к "таргетированию /привязке/ рубля к корзине валюте". В этой связи предполагается, что волатильность рубля по отношению к доллару возрастет, а к евро – уменьшится. При этом котировки российского валютного рынка станут более плавными.
Возвращаясь к вопросу о рисках хранения наличной валюты, К.Корищенко отметил, что институциональные инвесторы имеют механизм хеджирования своих рисков, в то время как население таких инструментов не имеет.
