"Инвестиционное заключение
Со времени нашей публикации"ВОЛШЕБНОЕ ПРЕВРАЩЕНИЕ ЗА КОРОТКИЙ СРОК или ПОЧЕМУ НАМ ТАК НРАВЯТСЯ ЕВРООБЛИГАЦИИ "АЛРОСА" от 4 мая прошло чуть больше полутора месяцев. Напомним, что тогда мы предлагали рассмотреть краткосрочную и долгосрочную торговые стратегии применительно к еврооблигациям АЛРОСА. Позитивные прогнозы по динамике котировок Alrosa Bonds мы основывали в первую очередь на недавних качественных изменениях в компании, потенциальном расширении в ней государственного присутствия и реальной перспективе повышения ее кредитного рейтинга. Пока сделанные нами прогнозы полностью оправдываются. Сегодняшнее решение рейтингового агентства Moody’s повысить рейтинг еврооблигаций АЛРОСА сразу на две ступени /с B2 до Ba3/ также подтверждает верность наших предположений.
Диаграмма Динамика спреда Alrosa 14 – Russia 30 в период с 02.05.2005 по 23.06.2005
Краткосрочная стратегия реализовалась...
К настоящему времени наша краткосрочная стратегия, предусматривавшая открытие длинных позиций в выпуске ALROSA 14 в расчете на сокращение спреда к Russia 30 со 190 бп до 140 бп., практически полностью реализовалась /см. Диаграмму/.
Сокращение спреда Alrosa 14 – Russia 30 за рассматриваемый период составило около 50 бп. Рост котировок ALROSA 14 за это время составил около 5 пп /со 106 1/2 до 111 1/2/. Дальнейшее сокращение спреда, вероятно, будет происходить более медленными темпами. Поэтому инвесторам с коротким горизонтом инвестирования мы предлагаем зафиксировать прибыль.
…более терпеливым рекомендуем ждать дальнейшего сужения спреда
Мы подтверждаем собственную точку зрения, что в более долгосрочной перспективе справедливый уровень спреда ALROSA 14 к Russia 30 не должен превышать 100 бп. Поэтому долгосрочная стратегия по замещению в инвестиционных портфелях суверенных выпусков еврооблигациями ALROSA 14 по-прежнему перспективна. Ее реализации мы ожидаем до конца года".
