"Итак, коррекция. Пока незначительная и имеющая технический характер, но все равно сопротивление на уровне 815-818 пп. оказалось значительным. В четверг на российском рынке акций наблюдается снижение по большинству акций. К этому не было никаких серьезных информационных поводов. Более того, внешняя конъюнктура для России как никогда благоприятна – цены на нефть превысили 65 долл., несмотря на лучшие, чем ожидалось, товарные запасы в США. Цены на цветные металлы также продемонстрировали рост. Снижение на позитивном фоне свидетельствует о большом желании фиксировать прибыль участниками рынка. Мы говорили об этом ранее, поскольку рынок оказался сильно перегретым. Индекс РТС снижается в пределах процента и ушел ниже 810 пп. Динамика ADR на Лондонской бирже также отрицательная.
Фиксация наблюдается в акциях Лукойла (LKOH) /-1,3%/, Сургутнефтегаза (SNGS) /-1,7%/, ГМК НорНикель (GMKN) /-0,9%/. Однако говорить о глобальной фиксации нефтяных бумаг не приходится. Акции Пурнефтегаза (PFGS) /АО -3%, АП -0,8%/ демонстрируют сегодня высокую волатильность. "Пур" достигал сегодня исторических максимумов /980 и 850 руб./. Напомним, что вчера состоялась встреча Богданчикова и Путина, были озвучены амбициозные планы Роснефти стать лидером отрасли. Более того, Роснефть избежала риска кросс-дефолта, поскольку пошла навстречу иностранным кредиторам и согласилась отвечать по процентам по долгам ЮКОСа (YUKO). Хотя долгосрочные перспективы "дочек" Роснефти выглядят позитивно /привлечение финансирования Роснефтегазом, реструктуризация задолженности, подготовка к IPO/, в краткосрочном плане большого потенциала роста у самых расторгованных акций – Пурнефтегаза (PFGS) и СахалинморНГ (SKGZ), не видно. Стоит обратить внимание на акции Комсомольского НПЗ (
Из основных новостей на сегодня отметим следующие. Новость, имеющая общий позитивный эффект – амнистия капитала физических лиц. Позитив в энергосекторе. МЭРТ вновь возвращается к вопросу приватизации ОГК-5 в 4 кв. 2005 году до реорганизации РАО. Письмо направлено в профильные ведомства. Ранее такая позиция была одобрена Минпромэнерго, ФАС и ФСТ. Только Минфин выступал против, считая, что ОГК сначала должны начать операционную деятельность, что повысит продажную цену. Мы считаем вероятность приватизации ОГК-5 уже в этом году как низкую, однако спекулятивный потенциал у этой инициативы – высоким.
Негативное развитие получила ситуация в телекомах. Не выполнено ничего, что могло стать разогревающим фактором в акциях сектора. Во-первых, совет директоров Связьинвеста снова не состоялось из-за того, что директива по голосованию по дивидендам так и не была подписана, несмотря на то, что ранее правительство было готово проигнорировать мнение Росимущества о 100% выплате из чистой прибыли. Во-вторых, внесение проекта приватизации Связьинвеста в правительство, несмотря на то что он был согласован с МВД на прошлой неделе, было перенесено на следующую неделю. Итак, нет никакой ясности по дате собрания акционеров Связьинвеста /должно пройти примерно через месяц после заседания совета директоров/ и по решению о приватизации.
Несмотря на негативные новости обвала в телекомах не наблюдается. Акции Ростелекома (RTKM) /-1,5%/ снижаются чуть больше рынка. Перспективы роста телекомов в ближайшее время оказываются смазанными.
Из акций, на которые стоит обратить внимание, отметим следующие. Акции Кировского завода (KIRZ) не просели из-за того, что предприятие лишилось генерального директора. Сегодня завод получил и.о. гендира в лице сына погибшего, а акции торговались по той же цене, что и вчера - 9,90 долл. Мы продолжаем, считать перспективы акций завода положительными.
Нижнекамскшина (NKSH) продемонстрировала негативные финрезультаты за первое полугодие 2005 года /убыток в 333,2 млн. руб. против прибыли в 83,6 млн. руб. годом ранее/. Причем, убытки появились уже на стадии прибыли от продаж. В 2004 году рентабельность продаж составляла 4,8%. Напомним, что ранее Нижнекамскшина сообщила об увеличении реализации на 11,9%, хотя производство шин снизилось на 1,3% за январь-июль текущего года. Акции предприятия снизились сегодня на 2% /до 2,50 долл./. Мы будем пересматривать свою расчетную цену по Нижнекмскшине /на данный момент 4,96 для АО/.
Концерн Калина (KLNA) на внеочередном собрании акционеров приняла решение выплатить полугодовые дивиденды в размере 6,18 руб. на АО. Список акционеров составляется на 11 августа. Напомним, что Калина увеличила чистую прибыль в 1 п/г 2005 года на 21,5% до 367,7 млн. руб. Сегодня акции снижаются на 2,6%.
Одними из самых перспективных акций на рынке являются на данный момент акции "дочки" Мечела – Ижсталь (IGST). Сегодня на площадках заключались сделки по 105 долл. за АО /+40%/ и 67 долл. за АП /+59,5%/ к последней сделке в РТС. Акции обладают потенциалом роста, как минимум, на 29% до 135 долл. /АО/, если считать от последних "реальных" сделок.
Акции Газпрома (GAZP) /-0,4%/ выглядят лучше рынка, хотя объем торгов пониженный. Сегодня газовый монополист прекрасно разместил облигационный заем /4 года, 5 млрд. руб., 8 купонных периодов/. Ставка купона /6,95%/ была гораздо ниже ожидаемого уровня /7,2%-7,4%/.
Мы продолжаем считать, что глубокая коррекция на рынке давно назрела и вероятна в среднесрочной перспективе. Сильная фиксация прибыли в Лукойле (LKOH) и активизация продаж при позитивном фоне воспринимается как недобрый знак. Пока коррекция незначительна, и для разворота рынка потребуются более весомые факторы. Тем не менее, если инвесторы настроены на фиксацию, то рынок будет цепляться за любую негативную новость. В таком случае, рынок может оказаться значительно ниже текущих уровней".
