Относительная активность на российским рынке еврооблигаций проявилась только к середине дня, когда снижение котировок UST способствовало продажам и в российском сегменте. Котировки индикативного суверенного выпуска Russia 30 /YTM 5,58%, UST+138 бп/ закрылись на уровне 111 7/8, снизившись за день на 1/4 п.п. Сегодня это снижение, вероятно, будет отыграно, так как уже после закрытия торгов в Москве котировки UST вновь подросли. В целом, последние недели августа традиционно являются наиболее скудными на события, так как многие участники рынка находятся в отпусках.
Доходность индикативных 10-летних UST в течение дня колебалась в диапазоне 4,20– 4,24%, завершив день на уровне 4,21%. За последнюю неделю котировки 10-летних UST укрепились более чем на 1/2 п.п., снизив доходность почти на 8 бп. Доходность 2-летних UST за этот период уменьшилась на 4 бп. Таким образом, в пятницу спред UST10 – UST2 опустился ниже 20 бп. "Уплощение" американской кривой доходности продолжается, но уже более низкими темпами. Одним из основных факторов снижения доходностей UST является спрос на американские казначейские бумаги со стороны иностранных участников рынка.
Доходности UST существенно превосходят аналогичные показатели немецких BUNDs.
Кроме того, росту спроса на американские активы способствует укрепление доллара против евро. Курс доллар/евро за прошедшую неделю снизился с 1,245 до 1,215.
Наступающая неделя не должна принести разочарование инвесторам в высокодоходные еврооблигации развивающегося рынка. Благоприятный фон для инвестиций сохранится. Из важной макроэкономической статистики, публикуемой на этой неделе в США, можно отметить лишь июльские durable goods /среда/ и индекс потребительской уверенности Michigan Confidence /пятница/. Поэтому можно предположить, что медленное сокращение спредов на emerging markets продолжится.
На российском рынке еврооблигаций акцент может быть сделан на корпоративные выпуски еврооблигаций, где еще сохраняются относительно широкие спреды к суверенным еврооблигациям. К таким выпускам, на наш взгляд, относятся Severstal Bonds, VimpelCom Bonds, длинные квазисуверенные банковские выпуски, а также Home Credit Bonds. В суверенных выпусках, на наш взгляд, имеет смысл реализовывать внутридневные торговые стратегии. В силу более низкой ликвидности по сравнению с UST суверенные еврооблигации с запозданием реагируют на изменение котировок американских казначейских обязательств.
Этот факт можно использовать для извлечения прибыли.
