Цены краткосрочных и среднесрочных ОФЗ сегодня выросли на 0,05-0,1 проц пункта, а цены долгосрочных ОФЗ - на 0,2-0,4 проц пункта. Доходность ОФЗ с погашением в 2005-2008 гг сегодня установилась в диапазоне 3,6-5,7 проц годовых, доходность облигаций с погашением в 2009-2021 гг упала до новых исторических минимумов на уровне 6,0-6,9 проц годовых.
Активность торгов на вторичном рынке облигаций сегодня выросла. Так, объем сделок с ОФЗ составил около 2,3 млрд руб против 1,6 млрд руб в предыдущий торговый день.
Цены большинства выпусков наиболее ликвидных корпоративных и муниципальных облигаций сегодня выросли в среднем на 0,1 проц пункта относительно уровня предыдущего закрытия. При этом доходность облигаций первого эшелона установилась в диапазоне 5,3-7,18 проц годовых, второго эшелона - 7,1-8,8 проц годовых.
Поддержку рынку внутреннего долга оказывает благоприятная конъюнктура в секторе еврооблигаций РФ, где котировки наиболее ликвидных еврооблигаций РФ с погашением в 2030 г /Rus'30/ держатся вблизи рекордного уровня в 115 проц от номинала, а их спрэд к казначейским обязательствам США сегодня стал минимальным за всю историю - 110-111 базисных пунктов. На этом фоне растут и рублевые облигации РФ.
Ситуация с рублевой ликвидностью банковской системы в настоящее время также способствует покупкам в секторе рублевых облигаций. Так, ставки overnight на рынке МБК сегодня снизились до уровня 0,5 проц годовых против 2,0 проц в пятницу. Показатель остатков средств на банковских корсчетах почти не изменился, оставшись на довольно высоком уровне - 276,5 млрд руб.
Некоторый рост ставок будет возможен ближе к 15 сентября, когда состоятся первые в этом месяце крупные налоговые выплаты. В это период банки активизируют покупку долларов у своих клиентов-экспортеров, которым необходимо платить налоги, в связи с чем ставки МБК могут повыситься до уровня 4-5 проц годовых.
Развитие ситуации на российском валютном рынке было сегодня негативным для рынка рублевых долговых инструментов. Курс рубля к доллару упал на 10 коп, следуя за динамикой котировок евро/доллар на международном рынке forex. Впрочем, изменения курсов мировых валют пока происходят в узких диапазонах, а серьезной тенденции по-прежнему нет, поэтому особого беспокойства динамика курса российской валюты не вызывает.
Как отмечают аналитики МДМ-банка, на рынке облигаций по-прежнему преобладают покупки, а основной спрос сосредоточен в длинных выпусках первого эшелона и среднесрочных облигациях второго эшелона. Лидерами торгов остаются наиболее долгосрочные выпуски госбумаг. Агрессивный спрос инвесторов привел к снижению доходности длинных выпусков ОФЗ ниже уровня 7 проц годовых.
На этой неделе значительно увеличиваются объемы первичных размещений. По оценкам аналитиков, при сохранении позитивной динамики на рынках базовых активов, предложение на первичном рынке рублевых облигационных выпусков будет легко абсорбировано рынком и не приведет к масштабной фиксации цен на вторичном рынке.
По мнению аналитика банка "Зенит" Якова Яковлева, на этой неделе основные события, похоже, будут разворачиваться на первичном рынке, где состоятся три размещения корпоративных облигаций, три размещения субфедеральных облигаций, а также два аукциона по ОФЗ и аукцион по ОБР. На всех аукционах можно ожидать очень высокого спроса, причем средства, оставшиеся незадействованными на аукционах, могут вызвать в дальнейшем повышение цен на вторичном рынке, полагает аналитик.
На текущей неделе произойдет резкое увеличение объема первичных размещений, которое в сочетании с наступлением периода налоговых выплат может уменьшить интерес инвесторов к покупкам облигаций на вторичном рынке.
Так, Министерство финансов РФ проведет 14 сентября аукционы по размещению ОФЗ-АД допвыпуска 46017 /дата погашения - 3 августа 2016 г/ на сумму 6 млрд руб и ОФЗ-АД допвыпуска 46018 /дата погашения - 24 ноября 2021 г/ на сумму 8 млрд руб. Одновременно Минфин погасит ОФЗ 27018 и проведет купонные выплаты по ОФЗ на сумму около 20,6 млрд руб.
Банк России проведет 15 сентября аукцион по продаже ОБР 2-го выпуска в объеме 98,5 млрд руб. Обратный выкуп ОБР 2-го выпуска будет проводиться Банком России 15 марта 2006 года, дата погашения выпуска - 23 июня 2009 г.
Также на предстоящей неделе состоятся шесть аукционов по размещению негосударственных рублевых облигаций на общую сумму 17,5 млрд руб. Так, в среду 14 сентября Москва разместит облигации 43-го выпуска на 5 млрд руб /погашение в мае 2008 г/.
По оценкам аналитиков компании "Атон", благодаря успешному исполнению городского бюджета Москва может принять решение об отказе от дальнейших заимствований в этом году, что должно подогреть спрос на ближайшем аукционе. По дюрации 43-й выпуск Московских облигаций близок к 29-му выпуску Москвы и к ОФЗ 25058, доходность которых сегодня составляет 6,55 проц и 6,2 проц соответственно. Поэтому ставка доходности на аукционе, вероятно, установится в пределах 6,40-6,50 проц годовых.
Иркутская область разместит в среду 4-летние облигации на 1,5 млрд руб, а Самарская область разместит в четверг 5-летние облигации 2-го выпуска на 2 млрд руб. Острый дефицит предложения субфедеральных облигаций поможет успешному размещению этих облигаций, причем у бумаг Самарской области есть дополнительное преимущество - недавно первый выпуск этих облигаций был включен в ломбардный список ЦБ РФ, что увеличит спрос на долги области со стороны коммерческих банков. Справедливая ставка доходности Самарских 5-летних облигаций оценивается аналитиками компании "Атон" на уровне 7,7 проц годовых, что соответствует ставке купона 7,5 проц годовых. Доходность новых облигаций Иркутской области прогнозируется на уровне 8,0 проц годовых.
На рынке корпоративных облигаций в среду пройдет аукцион по размещению компанией "Финанс Интернэшнл Инвест" 2-летних облигаций на 2,5 млрд руб. В четверг банк "Русский стандарт" разместит 5-летние облигации 5-го выпуска на 5 млрд руб, компания "Очаково" - 3-летние облигации 2-го выпуска на 1,5 млрд руб,
