"В среду на российском рынке единой тенденции не сложилось. Повышенная волатильность сохраняется, однако рынок удерживает уровень в 940 пп. по индексу РТС. В целом по рынку наблюдается спрос, в т.ч. на "голубые фишки", которые кажутся сильно перегретыми.
Акции Газпрома (GAZP) сегодня являются настоящим "хитом". Очень высокий объем и более 7% роста. ADR монополиста в Лондоне стоят 175 руб. в пересчете на акцию. Таким образом, спрэд с локальными акциями не снижается и составляет 1,24 долл. Новостной фон вокруг компании положительный. Во-первых, Медведев заявляет о намерении завершить сделку с Сибнефтью (SIBN) до конца года. Газпром может в ближайшее время привлечь 4,5 млрд. долл. для покупки актива. Во-вторых, обсуждаются планы по строительству двух газопроводов в Китай. Ложкой дегтя служит заявление ФАС о недопустимости установления контроля со стороны Газпрома над генерирующими компаниями. В любом случае, сейчас на рынке идет активная покупка акций Газпрома и очень мало продавцов. Поэтому "офера" двигают все выше и выше. В акции Газпрома уже сейчас закладывается эффект либерализации рынка акций. Однако при объявлении о начале этого процесса способны вывести акции компании еще на большие высоты. Снижения пока не предвидится.
Акции ПСБ растут почти на 5%. Акции банка выглядят очень привлекательно. Во-первых, есть косвенные свидетельства о том, что сделка по консолидации контрольного пакета в ВТБ совершится в ближайшее время. Владельцы ПСБ, Коган и Трактовенко, перевели на себя почти по 20% акций. Северсталь (CHMF) свой пакет /около 9%/ продала. Перевод акций на физические лица предшествовал первоначальному приобретению ВТБ блокпакета акций ПСБ /для минимизации налогов/. Во-вторых, консолидация пакета ПСБ в ВТБ приведет к сравниванию рейтингов двух банков. Об этом ранее заявляло агентство Moody’s. В-третьих, ЦБ признал поручительства ПСБ достаточным для получения кредитов ЦБ. Все это несомненные плюсы для банка, акции которых могут значительно превысить фундаментальные значения, т.к. инвесторы будут воспринимать ПСБ как возможный вход в ВТБ, IPO которого пройдет только в 2006 году.
Сегодня наблюдается положительная динамика по привилегированным акциям АО-энерго. "Префа" Кировэнерго (KIRE) растут на 14%, Саратовэнерго (SARE) – 10%, Челябэнерго (CHNG) – 4%. Как мы и предполагали, РАО ЕЭС (EESR) пошла навстречу миноритарным акционерам АО-энерго и отказалось от своей идеи создания "префов" у ТГК. Привилегированные акции энергетических компаний будут обмениваться на обыкновенные акции ТГК. Однако коэффициент конвертации не определен. Скорее всего, он не будет 1:1. Однако риск для "префов" АО-энерго значительно снизился.
Еще одна тема сегодня – трубы. Фонд развития трубной промышленности России сообщает о прекращении переговоров МЭРТ с украинской стороной, направленных на заключение соглашения о торговле трубами. Во-вторых, Фонд намерен добиться введение антидемпинговых пошлин на украинскую продукцию. Это может быть очень позитивной новостью для российской трубной промышленности. Напомним, по нашему мнению, самыми привлекательными заводами являются Северский трубный завод (SVTZ) /цель 12,3 долл./, ПНТЗ (PNTZ) /23,2 долл./, Выксунский метзавод (
Мы считаем рынок перегретым, однако идеи и деньги, которые есть на рынке, а также благоприятный новостной фон могут способствовать сохранению дальнейшей положительной динамики".
