Доходность ОФЗ с погашением в 2006-2009 годах установилась в диапазоне 3,7-6,5 проц годовых, а доходность ОФЗ с погашением в 2009-2021 годах незначительно выросла до уровня 6,9-7,06 проц годовых. Объем торгов гособлигациями сегодня немного снизился и составил около 1,2 млрд руб против 1,3 млрд руб в предыдущий торговый день.
Цены большинства ликвидных негосударственных облигаций сегодня изменялись в пределах 0,1 процентного пункта относительно уровней предыдущего закрытия. Доходность облигаций первого эшелона составила сегодня 6,0-7,25 проц годовых, второго эшелона - 7,45-9,55 проц годовых.
Некоторую поддержку рынку рублевых облигаций оказали события на рынке внешнего долга, где котировки наиболее ликвидных еврооблигаций РФ с погашением в 2030 году выросли с уровня 110,500 проц от номинала до 111,000 проц от номинала. Спрэд этих бумаг к казначейским обязательствам США сузился со 125 до 118 базисных пунктов.
Тем не менее, ситуация на рынке внешнего долга пока остается фактором риска для сегмента рублевых облигаций. Многие будет зависеть от комментариев руководства Федеральной резервной системы США по поводу перспектив дальнейшего изменения процентных ставок. Эти комментарии будут сделаны после заседания Комитета открытого рынка ФРС 1 ноября, где, как ожидается, учетная ставка в США будет повышена на 0,25 процентного пункта до 4,00 проц годовых.
На валютном рынке РФ события продолжают развиваться достаточно благоприятно для рынка рублевых облигаций. Снижение курса доллара по отношению к евро на мировом рынке привело к падению доллара к рублю до уровня 5-недельного минимума - 28,40 руб. В принципе, более сильный рубль повышает привлекательность рублевых активов для иностранных инвесторов.
В таких условиях основным фактором, который в настоящее время сдерживает спрос на рублевые облигации, остается дефицит денежных средств в банковской системе РФ. Причиной этого дефицита является проведение очередных крупных налоговых платежей, а также тот факт, что уже около двух недель на рынок почти не поступают рублевые ресурсы, получаемые от продажи валюты экспортерами и коммерческими банками Центральному банку РФ.
В итоге, ставки overnight по рублевым кредитам продолжают держаться на повышенном уровне, составляя 7-8 проц годовых против нормального для последнего времени уровня 1-2 проц годовых. Показатель остатков средств кредитных организаций на корреспондентских счетах в Центральном банке РФ сегодня снизился на 12 млрд руб, составив 277,7 млрд руб.
Тем не менее, коммерческие банки не спешат решать свои проблемы с ликвидностью путем продажи ценных бумаг. Основным способом рефинансирования в этот период стали проводимые Банком России аукционы прямого репо, где необходимые рублевые средства на один день можно привлечь у Центрального банка под залог гособлигаций. Ставка на аукционах репо составляет чуть более 6 проц годовых, что ниже нынешних ставок на рынке МБК.
По оценкам дилеров, с началом нового месяца ставки overnight по рублевым кредитам вернутся к привычным 1-2 проц годовых. Валютная выручка продолжает поступать в страну в огромных объемах, и ее продажи экспортерами должны привести к притоку рублей в финансовую систему.
На ожиданиях нормализации ситуации с ликвидностью уже сейчас ряд крупных спекулятивных игроков, имеющих свободные средства, начал покупать подешевевшие облигации в расчете на их рост в начале нового месяца. Кроме того, не стоит забывать, что традиционно в последние дни месяца уровень цен на рынке поддерживается крупнейшими держателями ОФЗ, заинтересованными в повышении балансовой стоимости своих портфелей на отчетную дату.
Как считает аналитик банка "Зенит" Яков Яковлев, на вторичном рынке рублевого долга активность остается ниже среднего, и на фоне локального дефицита рублей на денежном рынке какая-либо четкая динамика цен отсутствует. Сегодня банки проводят платежи по налогу на прибыль, что держит денежный рынок в напряжении.
По оценкам дилеров Банка Москвы, стабилизации ситуации на денежном рынке пока не происходит, однако дефицит рублевой ликвидности отражается лишь на снижении торговой активности участников долгового рынка. Не исключено, что в преддверии начала нового месяца на рынке могут появиться спекулятивные покупки облигаций наиболее качественных эмитентов.
Дилеры полагают, что ставки денежного рынка, скорее всего, снизятся на следующей неделе. В понедельник банки произведут последний налоговый платеж, а затем ликвидность начнет увеличиваться, как это было уже не раз. На предстоящей неделе основное внимание начнет перемещаться с денежного рынка на динамику российских еврооблигаций, которая будет зависеть от событий, связанных с заседанием ФРС США.
Как считает аналитик компании "Ренессанс Капитал" Эдуард Джабаров, котировки внутренних долговых обязательств пока по-прежнему испытывают давление со стороны денежного рынка. В то же время существенное укрепление рубля на валютном рынке может усилить покупательскую активность нерезидентов, которые менее чувствительны к негативной конъюнктуре денежного рынка.
На фоне дефицита ликвидности и укрепления рубля к доллару нерезидентам представляется оптимальная возможность пополнить свои портфели качественными рублевыми инструментами, полагает специалист.
Сегодня на первичном рынке состоялся один аукцион по размещению негосударственных рублевых облигаций. ОАО "Управляющая компания текстильного холдинга "Яковлевский" полностью разместила дебютный выпуск облигаций объемом 1 млрд руб и сроком обращения 3 года. Спрос со стороны инвесторов на аукционе превысил объем эмиссии и составил 1,186 млрд руб. Ставка 1-го купона была установлена на аукционе в размере 12,0 проц годовых, что соответствовало прогнозам аналитиков и дилеров.
