Цены ОФЗ сегодня выросли на 0,1-0,5 процентных пункта относительно уровней вчерашнего закрытия. Доходность ОФЗ с погашением в 2006-2009 годах установилась в диапазоне 3,1-6,4 проц годовых, а доходность ОФЗ с погашением в 2009-2021 годах снизилась до 6,73-6,97 проц годовых. Объем торгов гособлигациями сегодня вырос и составил около 1,1 млрд руб против 630 млн руб в предыдущий торговый день.
Цены большинства ликвидных негосударственных облигаций сегодня выросли на 0,2-0,5 проц пункта относительно уровней предыдущего закрытия. Доходность облигаций первого эшелона сегодня снизилась и составила 5,93-7,11 проц годовых, второго эшелона - 7,47-9,63 проц годовых.
Основную поддержку рынку рублевых облигаций оказывают события на денежном рынке, где сегодня ставки overnight по рублевым кредитам, превышавшие в понедельник 10 проц годовых, опустились до привычного за последние месяцы уровня - 1-2 проц годовых. Показатель остатков средств на банковских корсчетах в ЦБ РФ сегодня остался высоким - 291,8 млрд руб.
В условиях избытка рублевой ликвидности крупные операторы рынка спешат восполнить свои портфели подешевевшими облигациями. Дополнительным стимулом к покупке ОФЗ является приближение трехдневных выходных - рублевые облигации дают шанс разместить на эти дни рублевые ресурсы и получить прибыль в форме накопленного купонного дохода.
На внешнем долговом рынке ситуация пока остается неопределенной. После повышения процентных ставок в США котировки еврооблигаций развивающихся стран не имеют четкой тенденции. На этом фоне цены наиболее ликвидных еврооблигаций РФ с погашением в 2030 году колеблются вокруг отметки 111 проц от номинала. Спрэд этих бумаг к казначейским обязательствам США /US Treasuries - UST/ составляет сейчас 112 базисных пунктов.
Также неясной остается динамика валютного курса рубля. Курс доллара к евро в ближайшие недели вряд ли выйдет за пределы диапазона 1,19-1,21 долл./евро. Следовательно, на нашем рынке курс доллара к рублю будет колебаться в коридоре 28,50-28,70 руб. Основным фактором, который влияет на курс евро-доллар, остаются ожидания по поводу возможного изменения процентных ставок Федеральной резервной системой США и Европейским центральным банком.
По мнению аналитика банка "Зенит" Якова Яковлева, восстановление денежного рынка после тяжелой прошлой недели стало главным стимулом роста покупательской активности в рублевых облигациях. Основной спрос инвесторов был сосредоточен в длинных выпусках ОФЗ и негосударственных облигаций первого эшелона.
Тем не менее, как считает специалист, на этой неделе рынок рублевого долга еще может ощутить на себе давление со стороны внешней конъюнктуры - в частности, публикуемые макроэкономические данные в США могут стать причиной повышенной волатильности на рынке базовых активов /гособлигаций США/, что не сможет не сказаться и на котировках российских евробондов. Это может поставить под сомнение начавшееся восстановление спроса в ликвидных рублевых выпусках.
В таких условиях инвесторам рекомендуется пока не спешить увеличивать дюрацию портфеля и придерживаться выпусков второго-третьего эшелонов на среднем отрезке корпоративной кривой доходности. Эти облигации менее зависимы от внешних факторов.
Как отмечают дилеры Банка Москвы, начало месяца смягчило ситуацию на денежном рынке, в результате чего ставки на МБК снизились. Снижение напряженности на денежном рынке сумело поднять настроение участником рынка рублевого долга. Торговая активность при этом выросла, вернувшись на достаточно высокие уровни.
Также благоприятным моментом для внутреннего долгового рынка является приближение длинных выходных, накануне которых инвесторы предпочтут воздержаться от продаж. На этом фоне до конца недели можно ожидать продолжения роста котировок наиболее ликвидных рублевых облигаций.
Как отмечает аналитик компании "Ренессанс Капитал" Эдуард Джабаров, ключевым фактором, определяющим конъюнктуру рынка внутренних долговых обязательств, является фактор свободной рублевой ликвидности в финансовой системе. Наблюдающаяся позитивная динамика рынка полностью подтвердила этот тезис, несмотря на высокую степень волатильности валютного курса рубля.
С точки зрения иностранных участников рублевого рынка облигаций, хеджирующих свои валютные риски посредством беспоставочных форвардных контрактов, наиболее привлекательны трех-пятилетние облигации первого эшелона. Таким образом, для нерезидентов наиболее выгодно инвестирование в облигации "Газпрома" (GAZP) 4, 5, и 6-го выпусков, облигации РЖД 3-го выпуска, Московской области 5-го выпуска и Москвы 38-го выпуска.
Сегодня на рынке негосударственных рублевых облигаций состоялись два первичных аукциона. Так, компания "Салаватстекло" полностью разместила 4-летние облигации 2-го выпуска на сумму 1,2 млрд руб. Спрос на аукционе со стороны инвесторов превысил предложение более чем в 1,5 раза. Ставка 1-го купона установлена по итогам аукциона в размере 9,28 проц годовых, что соответствует доходности к 2-летней оферте на уровне 9,5 проц годовых.
Пробизнесбанк в ходе аукциона на ФБ ММВБ сегодня полностью разместил 3,5-летние облигации 5-го выпуска на сумму 1 млрд руб. Спрос на аукционе со стороны инвесторов превысил предложение. Ставка 1-го купона установлена по итогам аукциона в размере 10,69 проц годовых. Оба аукциона прошли в соответствии с рыночными ожиданиями, а доходность сложилась на уровне среднего прогноза аналитиков и организаторов размещений.
