В целом обстановка на рынке внутреннего долга остается нервозной в связи с неопределенностью дальнейших тенденций на валютном рынке и рынке внешних долгов.
Доходность ОФЗ с погашением в 2006-2009 годах установилась в диапазоне 3,5-6,3 проц годовых, а доходность ОФЗ с погашением в 2009-2021 годах составила 6,8-7,06 проц годовых. Объем торгов гособлигациями сегодня вырос и составил около 750 млн руб против 260 млн руб в предыдущий торговый день.
Цены большинства ликвидных негосударственных облигаций сегодня снизились в пределах 0,2 проц пункта относительно уровней предыдущего закрытия. Доходность облигаций первого эшелона сегодня составила 6,01-7,13 проц годовых, второго эшелона - 8,1-10,0 проц годовых.
По-прежнему основным негативом для рынка рублевых облигаций остаются события на валютном рынке, где курс доллара к рублю вырос сегодня еще на 8 коп до максимального уровня с октября прошлого года - 28,85 руб/долл. Рост курса доллара к рублю происходит по мере укрепления американской валюты по отношению к евро на международном рынке forex. По оценкам аналитиков, продолжение негативной динамики российской валюты может спровоцировать продажи рублевых инструментов со стороны инвесторов-нерезидентов.
В то же время некоторое улучшение ситуации сегодня отмечено на рынке внешнего долга. Снижение доходности казначейских обязательств США привело к росту котировок долгов развивающих стран. Так, цены наиболее ликвидных еврооблигаций РФ с погашением в 2030 году выросли с уровня 110,000 проц от номинала до 110,500 проц от номинала. Спрэд этих бумаг к казначейским обязательствам США /US Treasuries - UST/ сузился с уровня 122 базисных пункта до 117 пунктов.
Ситуация с ликвидностью в российской банковской системе в настоящее время не столь благоприятна, чтобы оказать серьезную поддержку рынку рублевых облигаций. Нежелание банков продавать клиентскую валютную выручку в ЦБ РФ в условиях роста курса доллара приводит к тому, что приток рублевых средств в банковскую систему сейчас минимален. В таких условиях даже в отсутствие налоговых платежей ставки overnight по рублевым кредитам держатся выше нормального уровня в 1-2 проц годовых, составляя 3-4 проц годовых. В то же время, показатель остатков средств на банковских корсчетах в ЦБ РФ пока остается на достаточно высоком уровне - 286,2 млрд руб.
По мнению аналитиков МДМ-банка, продолжающееся укрепление курса доллара на фоне снижения цен на нефть и сохраняющейся неустойчивой конъюнктуры рынка еврооблигаций может спровоцировать дальнейшие ухудшение настроений на рынке рублевого долга.
Впрочем, реакция рынка рублевых облигаций на ухудшение конъюнктуры рынков базовых активов пока является достаточно стандартной - неагрессивные продажи в первом эшелоне при практически полном отсутствии ликвидности на рынке.
По мнению дилеров Банка Москвы, ситуация на внутреннем долговом рынке в ближайшее время будет определяться внешними факторами. Сохранение тенденции к росту процентных ставок на внешних долговых рынках будет ослаблять внутренний.
С другой стороны, давление на котировки рублевых облигаций может оказывать мировой валютный рынок. Дальнейшее укрепление доллара может привести не только к синхронному ослаблению рубля, но и к снижению рублевой ликвидности в банковском секторе.
Как считает аналитик компании "Ренессанс капитал" Эдуард Джабаров, опасения вызывает возможная реакция спекулятивно настроенных участников валютного рынка - дальнейшее ослабление рубля может спровоцировать отток рублевых средств из финансовой системы в пользу финансирования длинных валютных позиций. Тем не менее, для возобновления покупок рублевых долговых инструментов будет достаточно стабилизации валютного курса рубля на текущем уровне.
По оценкам аналитиков компании "Брокеркредитсервис", дальнейшее падение рубля по отношению к доллару снижает привлекательность вложения в рублевые активы, и может вызвать продажи со стороны нерезидентов. Пока же обороты торгов на рынке рублевого долга остаются довольно низкими, что говорит о нежелании инвесторов поддаваться отрицательному настрою.
Кроме того, на рынке базовых активов наметилось восстановление, доходность казначейских облигаций США откатилась от предыдущих семимесячных максимумов на фоне снижения цен на нефть, ослабившего инфляционные ожидания в отсутствии выхода важной статистики по США. Этот позитив распространился и на рынок еврооблигаций стран с развивающейся экономикой.
Банк России сообщил сегодня о готовящемся проведении в четверг очередного аукциона по продаже ОБР 2-го выпуска с обязательством обратного выкупа в объеме 10 млрд руб. Обратный выкуп ОБР будет проводиться Банком России 15 марта 2006 года на основании безотзывной публичной оферты. Дата окончательного погашения облигаций - 23 июня 2009 года.
На текущей неделе на первичном рынке негосударственных облигаций состоятся четыре аукциона на общую сумму 3,7 млрд руб. Так, в среду пройдут аукционы по размещению 4-летних облигаций Томской области на сумму 900 млн рублей и 3-летних облигаций компании "Искитимцемент" на сумму 500 млн. В четверг состоится размещение 4-летних облигаций Импэксбанка на сумму 1,3 млрд руб и годовых облигаций РК-Газсетьсервис на сумму 1 млрд руб.
Наиболее интересные первичные размещения состоятся на следующей неделе. Так, компания РЖД 16 ноября намерена разместить 6-й и 7-й выпуски своих облигаций с объемами эмиссии 10 млрд руб и 5 млрд руб и сроками обращения 5 лет и 7 лет соответственно. Одним из факторов поддержки спроса на бумаги РЖД должно стать недавнее включение облигаций РЖД в список ценных бумаг, принимаемых Банком России в залог на аукционах прямого репо.
