Доходность ОФЗ с погашением в 2006-2009 годах установилась в диапазоне 3,1-6,5 проц годовых, а доходность ОФЗ с погашением в 2009-2021 годах составила 6,8-7,04 проц годовых. Объем торгов гособлигациями сегодня немного снизился и составил около 650 млн руб против 780 млн руб в предыдущий торговый день.
Цены большинства ликвидных негосударственных облигаций сегодня снизились в пределах 0,1 проц пункта относительно уровней предыдущего закрытия. Доходность облигаций первого эшелона сегодня составила 6,11-7,17 проц годовых, второго эшелона - 8,9-9,5 проц годовых.
Негативом для рынка рублевых облигаций стало сегодня некоторое ухудшение конъюнктуры в секторе российских евробондов. Рост доходности казначейских обязательств США привел к падению котировок долгов развивающих стран. Так, цены наиболее ликвидных еврооблигаций РФ с погашением в 2030 году снизились с уровня 111,000 проц от номинала до 110,000 проц от номинала. Спрэд этих бумаг к казначейским обязательствам США /US Treasuries - UST/ при этом немного расширился - с уровня 116 базисных пункта до 119 базисных пунктов.
Внутренние факторы сегодня оставались достаточно нейтральными для облигационного рынка. Так, курс доллара к рублю временно стабилизировался ввиду неопределенности дальнейших тенденций мирового рынка forex, а ситуация с ликвидностью в банковской системе была довольно стабильной, хотя избытка рублей не наблюдалось.
В предыдущие дни, когда курс доллара быстро рос, российские экспортеры предпочитали придерживать валютную выручку и не спешили с продажей ее Банку России. В этой связи притока рублевых ресурсов в банковскую систему не наблюдалось. В этой связи ставки overnight по рублевым кредитам в последние дни держатся несколько выше нормального уровня и составляют 3-4 проц годовых. Показатель остатков средств на банковских корсчетах в ЦБ РФ сегодня, хотя и снизился на 2,5 млрд руб, все равно остался на высоком уровне 286,2 млрд руб.
Как отмечает аналитик банка "Зенит" Яков Яковлев, хотя курс доллара к рублю приостановил рост, ситуация на валютном рынке все равно остается главным негативным фактором для рублевых облигаций. Растущий столь внушительными темпами курс американской валюты, ко всему прочему, дает повод для опасений относительно возникновения нового локального дефицита ликвидности во второй половине ноября - первые признаки этого в виде неожиданно высоких для начала месяца ставок МБК уже можно было видеть на этой неделе.
На этом фоне в рублевых облигациях торги проходят на пониженных оборотах, при этом в ликвидных выпусках преобладают неагрессивные продажи. Негатива на рынок добавил рост доходности базовых активов /US Treasuries/.
По оценке Я.Яковлева, в ближайшие дни едва ли стоит ожидать существенных изменений на рынке долга. На фоне негатива со стороны валютного рынка и рынка базовых активов, а также в преддверии крупных размещений облигаций РЖД на следующей неделе, ликвидность торгов, скорее всего, останется минимальной.
По мнению дилеров Банка Москвы, внутренний долговой рынок продолжает плавное сползание вниз. При этом торговая активность участников рынка сохраняется на низком уровне.
Негативная динамика внешнего долгового рынка оказывает основное давление на котировки рублевых облигаций. Динамика внутренних смежных рынков также не добавляет позитива. Так ставки на денежном рынке сохраняются на достаточно высоком для начала месяца уровне, а динамика доллара на рынке forex пока не дает оснований для ожиданий укрепления рубля.
Таким образом, в основном ситуация на внутреннем долговом рынке в ближайшее время будет определяться внешними факторами. Сохранение роста процентных ставок на внешних долговых рынках будет ослаблять внутренний. С другой стороны, возможное возобновление укрепления доллара может привести не только к синхронному ослаблению рубля, но и к снижению уровня рублевой ликвидности в банковском секторе.
Как считает аналитик компании "Ренессанс капитал" Эдуард Джабаров, на рынке внутренних долговых обязательств не произошло качественных изменений. Инвесторы воздерживаются от активных торговых операций, а ценовое движение носит разнонаправленный характер на фоне крайне низких торговых оборотов.
Реабилитация рынка в текущих условиях полностью зависит от того, как скоро финансовая система получит дополнительный приток свободной рублевой ликвидности. Тем не менее, нежелание инвесторов сокращать позиции в рублевых инструментах /несмотря на то, что ставки денежного рынка не снижаются/ свидетельствует о сохраняющихся позитивных ожиданиях на рынке.
Относительно напряженная текущая ситуация с рублевой ликвидностью, по всей видимости, связана с миграцией рублевых ресурсов на валютный рынок. Спекулятивно настроенные участники валютного рынка начали свою традиционную игру против рубля, ожидая дальнейшего укрепления американской валюты.
В таких условиях аналитики "Ренессанс капитал" рекомендуют инвесторам воздержаться от покупок долгосрочных бумаг до конца текущей недели и обратить внимание на бумаги со средней дюрацией. В частности, в первом эшелоне к покупке рекомендуются облигации "Газпрома" (GAZP) 5-го выпуска, облигации РЖД 2-го выпуска и облигации "ЛУКОЙЛа" (LKOH).
Сегодня Банк России провел очередной аукцион по продаже ОБР 2-го выпуска с обязательством обратного выкупа в объеме 10 млрд руб. Обратный выкуп ОБР будет проводиться Банком России 15 марта 2006 года на основании безотзывной публичной оферты. Дата окончательного погашения облигаций - 23 июня 2009 года.
Цена отсечения на аукционе по ОБР составила 98,494 проц от номинала, доходность по цене отсечения - 4,5 проц годовых. Средневзвешенная цена составила 98,518 проц от номинала, средневзвешенная доходность - 4,43 проц годовых. Объем спроса по рыночной стоимости составил 632,53 млн руб, объем привлеченных средств - 312,8 млн руб.
Сегодня на рынке негосударственных рублевых облигаций состоялось размещение 3-го выпуска 4-летних облигаций ИМПЭКСбанка на сумму 1,3 млрд руб. Выпуск облигаций был размещен полностью, ставка 1-го купона была установлена на конкурсе в размере 9,25 проц годовых, что соответствует эффективной доходности к полуторагодовой оферте на уровне 9,46 проц годовых. Размещение прошло в соответствии с прогнозами организаторов аукциона.
Кроме того, сегодня ООО "РК-Газсетьсервис" разместило на внебиржевом рынке дебютный выпуск облигаций объемом 1 млрд руб и сроком обращения 1 год. Цена размещения составила 100 проц от номинала, ставка 1-го купона была определена эмитентом в размере 12 проц годовых.
