Доходность ОФЗ с погашением в 2006-2009 годах сегодня немного снизилась и установилась в диапазоне 2,2-6,15 проц годовых, а доходность ОФЗ с погашением в 2009-2021 годах составила 6,5-6,88 проц годовых. Объем торгов гособлигациями сегодня вырос и составил около 2,4 млрд руб против 700 млрд руб в предыдущий торговый день.
Цены большинства ликвидных негосударственных облигаций сегодня выросли на 0,05-0,25 проц пункта относительно уровней предыдущего закрытия. Доходность облигаций первого эшелона сегодня составила 5,7-7,05 проц годовых, второго эшелона - 7,9-9,8 проц годовых.
Сегодня поддержка рынку рублевых облигаций вновь пришла с внешних рынков, где снижение доходности казначейских обязательств США привело к новому витку роста котировок облигаций развивающихся стран. Так, котировки наиболее ликвидных еврооблигаций РФ с погашением в 2030 году выросли с уровня 112,875 проц от номинала до 113,250 проц от номинала. Спрэд этих облигаций к US Treasuries сузился со 108 до 105 базисных пунктов.
Факторы, которые сдерживают спрос на внутреннем облигационном рынке РФ, также остаются прежними - возобновившийся рост курса доллара к рублю /на фоне роста доллара к евро/ и сохраняющаяся напряженность на денежном рынке, где ставки overnight по рублевым кредитам сегодня держались на уровне 6-7 проц годовых.
За последние недели банки уже в какой-то степени привыкли к достаточно высоким ставкам МБК, и явного ажиотажа на денежном рынке нет. Тем более, что показатель остатков на банковских корсчетах в ЦБ РФ остается на уровне, который выше среднего в этом году. Сегодня остатки на корсчетах выросли на 16,2 млрд руб до отметки 290,8 млрд руб.
Основным инструментом рефинансирования для банков остаются аукционы прямого репо, проводимые Банком России. Сегодня на утреннем аукционе репо коммерческие банки привлекли у ЦБ РФ под залог гособлигаций около 47,9 млрд руб по ставке 6,09 проц годовых.
В оставшиеся до конца месяца дни потребность банков в рублях может еще более возрасти, в связи с чем ставки МБК вполне могут подняться до 9-10 проц годовых. Тем не менее, банки вряд ли будут решать свои проблемы с ликвидностью за счет агрессивных продаж облигаций. Основными держателями ОФЗ и наиболее ликвидных негосударственных облигаций являются крупнейшие российские банки с государственным участием, инвестиционные и пенсионные фонды, а также нерезиденты, то есть те финансовые организации, которые, как правило, не испытывают нехватки денежных средств.
Определенную психологическую поддержку рынку рублевых облигаций в настоящее время оказывают ожидания снижения ставки рефинансирования Банком России. Как заявил сегодня первый заместитель председателя Банка России Алексей Улюкаев, ЦБ РФ не исключает возможности снижения ставки рефинансирования уже до конца года. Наиболее вероятно, что ставка будет снижена на 0,5 процентных пункта с нынешних 13 проц годовых.
По мнению дилеров банка "Уралсиб", игроки на рынке рублевых облигаций продолжают пополнение позиций, причем наибольшим спросом по-прежнему пользуются наиболее ликвидные негосударственные облигации первого эшелона и долгосрочные ОФЗ.
Ставки денежного рынка все еще высоки, однако можно ожидать удешевления краткосрочных кредитных ресурсов уже во второй половине следующей недели. Период налоговых платежей и высоких ставок на денежном рынке, возможно, близится к завершению, в связи с чем можно ожидать дальнейшего подъема на рынке рублевого долга, полагают эксперты банка "Уралсиб".
По их мнению, высокая степень неопределенности на мировом долговом рынке пока не способна разрешиться в ту или иную сторону, а тем более вылиться в кардинальный сдвиг уровня ставок доходности. Последние события подтвердили неоднозначность развития событий на этом рынке, перспективы которого ранее представлялись более мрачными.
Скорее всего, до конца года на рынке американских казначейских обязательств каких-либо радикальных изменений ситуации не произойдет. Это значит, что сигналы с внешних рынков будут оставаться нейтральными, а следовательно фактором, который станет определять направление движения рублевых облигаций, останется состояние ликвидности российской финансовой системы. Сомнительно, что притока денежных средств в декабре будет достаточно для бурного роста облигационного рынка /для ралли требуется нечто большее/, однако некоторый рост котировок облигаций до конца года все же возможен.
По мнению дилеров банка "Союз", позитивный настрой участников рынка рублевых облигаций сохраняется, в связи с чем на рынке наблюдается преобладание покупок, хотя рост идет уже более сдержанными темпами, чем ранее.
Перспективы рынка рублевых облигаций выглядят сейчас в целом благоприятными. Поводом для роста остается позитивное развитие событий на внешнем долговом рынке, где котировки евробондов РФ с погашением в 2030 году пробили уровень 113 проц от номинала.
По мнению аналитиков банка "Траст", несмотря на высокие ставки overnight и налоговые платежи /сегодня платятся акцизы/, на рынке рублевых облигаций сохраняются осторожно-оптимистичные настроения. Инвесторы по возможности продолжают пополнять портфели в ожидании предновогоднего мини-ралли, которому в немалой степени будут способствовать вчерашние заявления представителей Минфина о заметном росте госрасходов в декабре. Рост госрасходов должен оказать положительное влияние на рублевую ликвидность, полагают аналитики.
