МОСКВА, 7 апреля. /ПРАЙМ-ТАСС/. Сибирьтелеком - одной из самых интересных бумаг телекоммуникационного сектора, - считает Елена Чернолецкая, аналитик Европейского Трастового Банка
ОАО "Сибирьтелеком" (ENCO) - это крупнейший оператор телекоммуникационных услуг в Сибирском федеральном округе. Общая монтированная емкость ОАО "Сибирьтелеком" составляет 3 969 тыс. линий, в том числе используемая ёмкость составляет 3 630 тыс. линий.
Сейчас компания является лидером /порядка 69% совокупного объема рынка/, при этом, в отличие от других региональных телекомов эмитент вынужден постоянно стремиться к поддержанию лидирующего положения, что положительно сказывается на развитии деятельности. Это касается, в основном, сегментов беспроводной связи, IP-телефонии и Интернет. Уровень цифронизации у Сибирьтелекома является одним из самых высоких среди всех региональных компаний. В 2006 году уровень проникновения Интернета в Сибирском ФО прогнозируется в 10,5% по сравнению с 5,4% в 2005 г.
За прошлый год компания показала интересные финансовые результаты: согласно опубликованному существенному факту, чистый убыток Сибирьтелекома в 4 квартале 2005 года составил $4,17 млн. по сравнению с $10,3 млн. чистой прибыли кварталом ранее. Таким образом, за 2005 год чистая прибыль Сибирьтелекома составила $25,5 млн., что на 7,9% выше аналогичного показателя 2004 года.
Несмотря на убыток за квартал, данные результаты нельзя считать отрицательными, поскольку связаны с активной деятельностью компании и большими вложениями. Размер инвестиций в основной капитал Сибирьтелекома в 2005 г., по предварительным данным, составил 6,15 млрд. руб., превысив уровень объема инвестиций 2004 г. на 9,5%.Основная часть капитальных вложений направлена на развитие средств местной телефонной связи, сети передачи данных и объектов инфраструктуры связи. Уровень инвестиций, направленных на внедрение новых услуг в 2005 г., составил 12%.
Положительным моментом является то, что Сибирьтелеком планирует сократить объем капитальных затрат в 2006 г. до 4,2 млрд. руб. с 6,1 млрд. руб. в 2005 г. Более 17% инвестиций 2006 г. планируется направить на развитие новых услуг. В 2005 г. на эти цели было направлено 16%, 43% - на объекты традиционной телефонии, 24% - на строительство линий передачи, 6% - в развитие информационных технологий.
Несмотря на то, что в ходе либерализации российского рынка дальней связи Сибирьтелекома лишится лицензии на оказание подобных услуг, имеет хорошие позиции для сохранения прибыли от данного сегмента, так как это напрямую оговорено в новых межоператорских соглашениях. Кроме того, компания начнет получать дополнительную выручку от других операторов.
Быстрый рост абонентской базы Сибирьтелекома в сегменте мобильной связи и увеличение доли выручки от данного сегмента. Компания может получить дополнительны доход за счет интеграции фиксированной и мобильной связи, что невозможно для мобильных операторов.
Негативом при вложении в акции Сибирьтелекома является низкая дивидендная доходность. Согласно расчетам по последней финансовой отчетности дивидендная доходность составляет 0,2% по обычке и 0,9% по префам. Однако этот показатель низок для отрасли в целом.
Фундаментальные показатели:
На текущий момент по нашим расчетам справедливая стоимость обыкновенной акции Сибирьтелекома составляет около $0,11, потенциал роста более 15%. По привилегированным акциям цель - $0,085, потенциал роста 6%.
Рекомендация: "Покупать" - по обычке, "Держать" – по преф.
