МОСКВА, 31 мая /ПРАЙМ-ТАСС/. Справедливая цена акции Сибнефти $5,1, - Наталья Мильчакова, начальник отдела фундаментального анализа Брокерского дома "Открытие"
"Правление Газпрома (GAZP) , контролирующего акционера Сибнефти, приняло решение оставить Сибнефть (SIBN) /будущую Газпром нефть/ самостоятельным юридическим лицом в структуре Газпрома. Акции компании останутся на бирже, и их обмена на акции Газпрома в ближайшем будущем не ожидается. Мы считаем это позитивной новостью для миноритарных акционеров Сибнефти.
По нашим прогнозам, среднегодовые темпы добычи нефти у Сибнефти в 2006-2015 гг. не должны превысить 1% в год. Мы считаем это закономерным результатом жестокой эксплуатации компанией недр в прошлые годы, что вызвало истощение ряда месторождений Сибнефти в Западной Сибири.
По прогнозам главы Сибнефти Александра Рязанова, к 2020 г. добыча нефти у компании может вырасти до 80 млн.т. в год, то есть почти вдвое от существующих уровней. Мы считаем, что достижение этой цели реально, если компании удастся поднять темпы добычи до 5% в год, а это возможно только благодаря объединению ресурсной базы самого Газпрома и Сибнефти. Тем не менее, мы не вносили изменений в модель оценки Сибнефти.
При падающей добыче, рост компании будет обеспечиваться благодаря высоким экспортным ценам на сырую нефть и нефтепродукты.
Компания торгуется с премией к своим российским и зарубежным аналогам. Коэффициент EV\S компании составляет 1,8, в то время как среднее значение EV\S для российских аналогов равно 1,6, а для аналогов других развивающихся стран 1,7. По EV\EBITDA Сибнефть торгуется с 7%-ной премией к аналогам в развивающихся странах и с 15%-ной премией к российским аналогам. Наша справедливая цена акции Сибнефти составляет $5,1, рекомендация – Держать, так как потенциал роста невысок".
