МОСКВА, 1 июня /ПРАЙМ-ТАСС/. Северсталь: прорыв в высшую лигу, - Роб Эдвардс и Юрий Власов, аналитики ИК "Ренессанс капитал"
"Крупная сделка по продаже российских активов. Контролирующий акционер Северстали (CHMF) А. Мордашов сыграл роль "белого рыцаря", согласившись стать крупнейшим акционером компании Arcelor /32.2% сейчас и до 38.0% в перспективе/. Сделка, предусматривающая передачу в обмен на акции Arcelor всех российских и зарубежных активов г-на Мордашова, а также денежных средств в размере EUR1.25 млрд, должна быть закрыта в середине июля текущего года.
Логичная сделка, но не без рисков исполнения. Активы кажутся неплохим вариантом. Для Arcelor цена сделки представляется справедливой, учитывая, что люксембургская компания получает конкурентоспособный металлургический комплекс полного цикла с низким уровнем затрат. По нашей оценке, справедливая стоимость акций допэмиссии Arcelor составляет EUR43 за штуку, а в рамках сделки они оцениваются в EUR44/акцию. По всей видимости, речь не идет о премии за контроль, который по сути должен перейти к г-ну Мордашову. В настоящее время на покупку Arcelor также подала заявку Mittal Steel, которая может активно воздействовать на акционеров Arcelor. Последние не располагают полной информацией ни о А. Мордашове, ни о его активах, однако чтобы заблокировать решение о слиянии потребуется не менее 50% голосов акционеров. Ограниченные временные рамки для принятия взвешенного решения акционерами Arcelor могут в будущем привести к негативным последствиям.
Миноритарии Северстали – ни плюсов, ни минусов. Последствия сделки для миноритарных акционеров Северстали на данном этапе /до прояснения дальнейших планов Северстали/ должны быть нейтральными. Мы полагаем, что предстоящий выпуск акций для поглощения активов компании Северсталь-ресурс, который должен быть завершен до конца июня, уже учитывается в цене".
