"Интеграция в структуре АЛПИ розничного и производственного блоков обеспечивает компании высокую рентабельность в сочетании со всеми преимуществами участия в быстро растущем розничном бизнесе. Мы оцениваем справедливую доходность ее облигаций к годовой оферте в 10,36-10,86% годовых /без учета премии за временное отсутствие вторичного обращения/, что достигается при ставке купона, равной 10,1n10,6% годовых.
Ассоциация "АЛПИ" состоит из производственного и розничного блоков. Первый занимается выпуском мяса птицы, второй эксплуатирует сеть гипермаркетов в Сибири.
Значительная часть собственной продукции АЛПИ /около 47% по итогам 1К06/ реализуется через ее торговую сеть.
Почти все магазины розничной сети АЛПИ находятся в ее собственности.
Финансовая устойчивость эмитента подкреплена высокой эффективностью производственного блока и хорошими перспективами развития торговой сети.
В 2006 году компания планирует привлекать долговое финансирование для развития обоих направлений бизнеса. В результате показатель"финансовый долг/EBITDA" по итогам 2006 года повысится до 3,2, что для быстро растущей сети гипермаркетов не критично.
В 2007 году мы ожидаем снижения долговой нагрузки эмитента и публикации его финансовой отчетности по МСФО".
