МОСКВА, 11 сентября. /ПРАЙМ-ТАСС/.
Доходность ОФЗ сегодня незначительно выросла и составила для бумаг с погашением в 2006-2010 годах 5,0-6,2 проц годовых, а для бумаг с погашением в 2011-2036 годах - 6,4-6,85 проц годовых. Доходность негосударственных облигаций первого эшелона сегодня составила 6,0-6,9 проц годовых, второго эшелона - 7,2-10,0 проц годовых.
На валютном и денежном рынках ситуация сегодня не способствовала покупкам рублевых облигаций. Так, на фоне роста курса американской валюты по отношению к евро курс российского рубля к доллару снизился до трехнедельного минимума.
В этой ситуации, российские экспортеры, надеясь на дальнейший рост курса доллара, придерживают продажи валютной выручки в ЦБ РФ, в связи с чем рынок не получает подпитки рублевыми ресурсами. В итоге ситуация с ликвидностью ухудшается. Так, ставки overnight по рублевым кредитам вместо привычных 1-2 проц годовых сейчас составляют 2,5-3 проц годовых. Остатки средств на корсчетах и депозитах банков в ЦБ РФ продолжают постепенно уменьшаться: так, корсчета сегодня снизились на 9 млрд руб до 346,5 млрд руб, а депозиты - на 25,5 млрд руб до 264,2 млрд руб.
По оценкам дилеров, в том случае, если сценарий дальнейшего укрепления доллара на мировом и на российском рынке реализуется, нехватка рублевой ликвидности может усилиться - банки будут откупать на себя клиентскую валютную выручку, которая ранее продавалась в ЦБ РФ и обеспечивала приток на рынок рублевых ресурсов. Пока же тенденции валютного рынка окончательно не ясны, поэтому серьезной угрозы ликвидности дилеры не видят.
На мировых долговых рынках сохраняется неустойчивая стабильность. Все ждут выходящих на этой неделе важных данных по экономике США и выступлений представителей ФРС. Пока же облигации американского казначейства /US Treasuries/ стабилизировались, а доходность 10-летних UST установилась в районе 4,80 проц годовых. Ситуация может измениться в предстоящие четверг и пятницу, когда выйдут данные по розничным продажам и динамике потребительских цен в США.
На фоне стабилизации доходности UST цены российских еврооблигаций также изменились незначительно. Так, цена наиболее ликвидных евробондов РФ с погашением в 2030 году /Россия-30/ находится сегодня вблизи отметки 111,000 проц от номинала. Спрэд этих облигаций к казначейским обязательствам США /US Treasuries/ составил 108 базисных пунктов.
По оценкам дилеров Промсвязьбанка, на этой неделе можно ожидать сохранения доходности казначейских обязательств США вблизи текущих уровней. Для 10-летних UST это коридор 4,70-4,85 проц годовых, для России-30 - 5,80-5,95 проц годовых. Иными словами, внешний фон для рублевого долгового рынка будет скорее нейтральным.
Спрэд ОФЗ 46018 к России-30 сократился за прошедшую неделю на 3 базисных пункта до 78 пунктов. Тем не менее, запас прочности у рублевых госбумаг по-прежнему внушителен. Так что в случае, если доходность евробондов продолжит расти, реакция внутреннего долгового рынка будет мягкой. Ожидаемый же боковой тренд на внешних рынках не станет помехой для аккуратных покупок ОФЗ, считают специалисты Промсвязьбанка.
Что касается сегмента негосударственных облигаций, то здесь все внимание игроков на этой неделе будет приковано к первичным размещениям, где активность эмитентов возрастет. Ожидаются девять аукционов на общую сумму 22,7 млрд руб. Среди наиболее интересных выпусков аналитики отмечают облигации 4-го выпуска "Волгателекома" (NNSI), а также бумаги Московской областной электросетевой компании /МОЭСК/ и 2-й выпуск облигаций компании "МиГ-Финанс".
По мнению аналитиков Банка Москвы, несмотря на то, что внутренние факторы выступают практически неизменными факторами поддержки, по-прежнему достаточно четко прослеживается связь рынка рублевого долга с внешним долговым рынком. Ухудшение внешней конъюнктуры на прошлой неделе остановило рост рублевых облигаций, его стабилизация в конце недели привела к постепенному возобновлению покупок. На этой неделе ситуация пока неопределенная.
Аналитики отмечают, что на этой неделе существенный объем размещения негосударственных выпусков облигаций может оказать давление на вторичный рынок. Однако достаточно высокая рублевая ликвидность позволит рынку избежать существенных потерь. Наиболее вероятным в этих условиях представляется снижение активности на вторичном рынке, полагают специалисты Банка Москвы.
По мнению дилеров банка "Союз", опасения по поводу возможного продолжения роста ставок ФРС постепенно сходят на нет. Ближайшие дни будут оставаться скучными с точки зрения новых макроэкономических публикаций, поэтому можно ожидать на рынке базовых активов сохранения текущих уровней доходности. Дата 20 сентября, когда состоится заседание ФРС по ставкам, уже не несет большой смысловой нагрузки, поскольку практически очевидно, что ставка будет оставлена на уровне 5,25 проц годовых. Более интересным является сопутствующее заявление ФРС, но вряд ли рынки будут к нему как-то особо готовиться. Поэтому в ближайшие дни нас ждут спокойные торги, объемы могут вырасти к концу недели, когда публикуются отчеты по розничным продажам и ценам США за август. Спокойствие на рынке базовых активов обеспечит устойчивость и на рынках долгов развивающихся стран.
Несмотря на негативную тенденцию на валютном рынке, рублевые облигации чувствуют себя пока достаточно себя уверенно, и такая уверенность, вероятно, сохранится в среднесрочной перспективе. На краткосрочном же горизонте однозначной тенденции не видно, позитивные внутренние факторы уравновешиваются неопределенностью с динамикой внешнего долгового рынка.
