"Перспектива вхождения в Дальневосточную энергетическую компанию (ДЭК) – основная инвестиционная идея для бумаг "Дальэнерго" (
После объединения капитализация ДЭК, по нашим оценкам, превысит $2 млрд. Крупным акционером станет СУЭК – стратегический инвестор в угольные активы Сибири и Дальнего Востока с долей более 30%. Сейчас СУЭК присутствует в капитале всех компаний, которые должны объединиться в ДЭК. Не исключено, что СУЭК попытается получить контрольный пакет по крайней мере в генерирующей "части" ДЭК, следовательно, будет заинтересована в дальнейшем росте капитализации энергокомпании.
Кроме этого, в регионе отмечается устойчивый рост энергопотребления, превышающий 4% в год, что заметно выше среднеотраслевых уровней.
Дальнейшее ориентирование дальневосточных ГЭС на экспорт энергии в Китай приведет к тому, что удовлетворение внутреннего спроса на энергию ляжет на плечи теплогенерации, в том числе и Дальэнерго.
К недостаткам Дальэнерго можно отнести невысокую эффективность генерации по сравнению с соседними АО-энерго. Уже сейчас станции приморской компании используются в основном для покрытия пиковых нагрузок. Отметим также высокий уровень потерь в энергосетях, составляющий более 20% при среднем уровне в 11%. При этом самые эффективные сети "теряют" всего около 6% электроэнергии.
Старение энергомощностей Дальэнерго привело к ограничениям по мощности и, следовательно, уменьшает потенциал наращивания энергопроизводства.
При всем этом, Дальэнерго пока не имеет четкой стратегии по модернизации и наращиванию генерирующих мощностей".
Полная версия обзора
