" /СРР/.
Ранее существовала неопределенность относительно того, смогут ли компании показывать столь же высокие результаты в условиях СРР, как это было до введения данного принципа. В преддверии этого Вымпелком и МТС заранее начали готовиться к введению СРР, предприняв ряд мер.
Как показали результаты, компаниям не только удалось удержать свои показатели на прежнем уровне, но и значительно улучшить их. В частности, ARPU обеих компаний вырос на величину порядка 15%. Это все показывает, что наши прежние опасения о негативном влиянии СРР оказались беспочвенны. В связи с этим мы пересмотрели финансовые модели обоих операторов. Кроме того, с данного момента мы рассчитываем стоимость акций на конец 2007 г.
На основе обновленной модели МТС мы оцениваем справедливую стоимость одной акции компании на конец 2007 г. на уровне 11,45 долл. /прежняя оценка – 10,22 долл./, что соответствует потенциалу роста котировок в 37%. Справедливая стоимость ADR МТС, по нашим расчетам, составляет 57,25 долл. Таким образом, мы подтверждаем рекомендацию "ПОКУПАТЬ" по акциям компании.
Мы также повышаем оценку ADR Вымпелкома. Мы полагаем, что стоимость одной бумаги компании на конец 2007 г. составляет 80,19 долл. /прежняя оценка – 62,03 долл./, потенциал роста котировок составляет 3,9%. В связи с этим мы подтверждаем рекомендацию "ДЕРЖАТЬ" по ADR Вымпелкома".
Полная версия обзора
