" /мы ожидали чуть выше $24 млрд./. В том числе в 3 квартале выручка увеличилась на 4% в сравнении со 2 кварталом, поскольку средняя экспортная цена нефти была выше, чем во 2 квартале /$62,9 за баррель Urals/. EBITDA выросла на 13% до $6,39 млрд. /мы ожидали роста на 7% до $6 млрд./. Рентабельность EBITDA снизилась с 33% до 25%, как мы ожидали.
Затраты Роснефти выросли на 65% к аналогичному периоду 2005 года, опередив темпы роста выручки. Это стало одной из причин снижения чистой прибыли. Чистая прибыль снизилась на 22% к 9 месяцам 2005 года до $2,93 млрд. /мы ожидали $2,9 млрд./. Рентабельность чистой прибыли снизилась до 11% с 22% в аналогичном периоде прошлого года.
Позитивом является значительное сокращение показателя отношения совокупного долга к собственному капиталу /с 270% в аналогичном периоде прошлого года до 175%/. Сами обязательства увеличились, но увеличился и уставный капитал благодаря проведенному IPO.
Свободный денежный поток для акционеров за 9 месяцев 2006 года был отрицательным. За 9 месяцев 2005 года он составлял всего $451 млн., но был позитивным. Это связано с ростом инвестиций втрое. По итогам 9 месяцев 2006 года компания досрочно вернула $1,34 млрд. индийской корпорации ONGC. Индийская корпорация ранее компенсировала Роснефти затраты, понесенные ею в проекте Сахалин-1. Часть инвестиций Роснефти индийский партнер ранее брал на себя, и теперь Роснефть компенсирует затраты партнера. Это была разовая выплата, которая не сможет в дальнейшем существенно влиять на денежные потоки компании.
Наша справедливая цена акции Роснефти $8,52".
