"Сбербанк (SBER) является крупнейшей кредитной организацией России. Его акции — единственная банковская "голубая фишка" российского фондового рынка. По капитализации банк находится на четвертом месте, уступая лишь Газпрому (GAZP), Роснефти (ROSN) и Лукойлу (LKOH).
Размещение допэмиссии Сбербанка началось 30 января. По нашему мнению, приобретение акций Сбербанка на фондовом рынке выглядит более целесообразным, чем покупка бумаг в ходе размещения допэмиссии.
Единая цена размещения будет определена 20-22 февраля. Всего размещается 3.5 млн обыкновенных акций. При текущей цене $3 435 стоимость размещаемого объема составляет $12 млрд. ЦБ РФ, владеющий 60% в уставном капитале Сбербанка, выкупит 892 601 акцию, рыночная стоимость которых составляет около $3 млрд.
Механизм определения цены размещения четко не определен, известна лишь минимальная цена размещения — 68 000 руб. /$2570/. Тем не менее, вряд ли размещение произойдет по столь низкой цене, так это вызовет обвал котировок банка и будет считаться негативным результатом размещения. Гораздо более вероятно размещение в районе рыночной цены. Так, 2 февраля президент Сбербанка Андрей Казьмин в прямом эфире Эхо Москвы сделал следующее заявление по поводу определения цены размещения: "...она будет ориентироваться на рынок, плюс, очевидно, какая-то премия". Относительно минимальной ценыАндрей Казьмин в интервью агентству Прайм-ТАСС сообщил, что "никто не предполагает размещать акции по этой цене, есть рыночные котировки, на которые будет ориентироваться наблюдательный совет при определении цены".
Таким образом, по нашему мнению, отсутствуют стимулы для инвесторов приобретать акции в рамках размещения допэмиссии. По этим причинам мы считаем более целесообразным приобретение акций Сбербанка на фондовом рынке. В то же время мы полагаем, что акции Сбербанка далеко не исчерпали потенциал роста и являются привлекательным объектом для инвестиций. ".
