Для России, где курс национальной валюты привязан к бивалютной корзине, состоящей из долларов и евро, это означает укрепление рубля к доллару до нового максимума почти за 8 лет и приближение российской валюты к отметке 25,50 рублей за доллар. Почему же доллар все падает и падает? Ведь США - ведущая мировая держава, крупнейшая экономика мира. Казалось бы, и валюта такой страны должна быть самой крепкой и самой дорогой. Ан нет. Реалии таковы, что американцам сегодня выгоден слабый доллар.
Каждое новое падение доллара аналитики объясняют одним из трех факторов, каждый из которых на тот момент является более или менее актуальным. Эти факторы следующие: опасения замедления экономики США; реструктуризация валютных резервов многими центральными банками мира за счет снижения доли доллара и, наконец - ожидания сокращения процентного дифференциала между США - с одной стороны, и еврозоной, Японией и еще рядом стран - с другой. Именно последний фактор выступает в качестве основного на сегодняшний день.
Европейский центральный банк, Банк Англии, а также канадский, швейцарский, австралийский и новозеландский центробанки в этом году уже повышали процентные ставки. Более того, ужасно консервативный Банк Японии, который много лет держал свою ставку на нулевом уровне, в начале 2007 года повысил ее до 0,5%. Лишь Федеральная резервная система США свою ставку в этом году не повышала. Вроде бы все понятно: ФРС ставку не повышает, ЕЦБ повышает: таким образом, привлекательность американских активов по сравнению с европейскими снижается, что уменьшает спрос на доллары со стороны международных инвесторов и одновременно увеличивает спрос на евро. Но вот в чем вопрос - это все было известно рынку и в апреле, когда пара евро-доллар так и не смогла пройти уровень 1,37 долл/евро. Притом, что в апреле данные по США сигнализировали о серьезных проблемах в американской экономике, тогда как майские и июньские данные выходили, как правило, в оптимистическом ключе. Взять, к примеру, американский рынок труда. Вышедшие в минувшую пятницу цифры показали увеличение числа рабочих мест, снижение безработицы и рост заработной платы в июне. Более того, цифры по занятости за апрель и май были пересмотрены в лучшую сторону. Это означает в перспективе рост потребления, ускорение ВВП США и вероятность усиления инфляционного давления. Да на таких данных доллар должен был показать мощное ралли! Однако этого не произошло. Когда происходящее трудно объяснить обычными рыночными факторами, нужно задать себе вопрос "кому это выгодно?", и это, возможно, несколько прояснит ситуацию.
Сейчас на рынке вновь появились разговоры о возможности роста курса единой валюты к доллару до уровня 1,5 долл/евро и даже выше. Но при таком развитии событий могут сильно пострадать европейские производители. Одновременно серьезное преимущество получат американские и азиатские компании, цены на продукцию которых указываются в долларах. Уже сейчас во всем мире вырос спрос на американские товары, тогда как дорогая европейская продукция становится все менее востребованной. Таким образом, в результате ослабления доллара американцы добиваются того, что им и нужно, а именно сокращения гигантского торгового дефицита, который создает серьезные перекосы в их экономике.
Впрочем, рано или поздно представители европейских властей и бизнеса все же должны прибегнуть к более жесткой риторике в отношении растущего евро. Кроме того, не исключено, что правительства таких стран, как Франция и Германия, которые более всего страдают от сильного евро, обратятся с призывом к Европейскому центробанку остановить рост евро, например посредством валютных интервенций. Пока же перспективы пары евро-доллар пока окончательно неясны, и непонятно, насколько сильной окажется тенденция к росту курса единой валюты. Фундаментальных экономических причин для дальнейшего ослабления доллара нет, поэтому все же более вероятной в кратко- и среднесрочной перспективе выглядит коррекция и возврат пары евро-доллар на уровень около 1,35 долл/евро. Долгосрочные же тенденции курсов валют определятся глобальными процессами, подводные течения которых отследить простому человеку практически невозможно, хотя есть подозрения, что в выигрыше, как обычно, окажутся те, кто "заказывает музыку".
