На наш взгляд, бумаги "Северстали" торгуются на незаслуженно низких уровнях. Отныне для оценки компании мы используем прогнозный коэффициент EV/EBITDA за 2008 г на уровне 5.0 (против 4.5 ранее), чтобы учесть позитивные тенденции и уровнять исторически дисконтированную стоимость российского производителя с показателями сопоставимых участников рынка.
Мы принимаем во внимание также перспективы, связанные с дальнейшим развитием бизнеса "Северстали" в России и США, а также ее вертикальной интеграцией. Согласно пересмотренной справедливой стоимости ДДП, чистая стоимость активов компании составляет $23/акцию. Рекомендация ПОКУПКА остается в силе.
