Признаков резкого замедления экономического роста в США почти не наблюдается. Тем не менее, руководители ФРС решили существенно изменить процентные ставки, что в этих условиях может способствовать усилению ожиданий новых снижений ставок в будущем, передает Dow Jones.
Комитет по операциям на открытом рынке единогласно решил снизить ключевую процентную ставку, по которой коммерческие банки предоставляют кредиты друг другу, до 4,75% с уровня 5,25%, на котором она находилась в течение более чем одного года.
Решение ФРС удивило многих экономистов Уолл-Стрит, ожидавших менее масштабного снижения ставок. Из первичных дилеров, опрошенных на прошлой неделе Dow Jones Newswires, 11 респондентов ожидало снижения ставок на 0,25 процентного пункта и семеро прогнозировало понижение ставок на 0,50 процентного пункта.
ФРС также снизила дисконтную ставку, по которой центральный банк напрямую кредитует коммерческие банки, на 50 базисных пунктов до 5,25%. В предыдущем месяце руководители ФРС снизили дисконтную ставку на 50 базисных пунктов в ходе чрезвычайного заседания, которое созывается только в экстренных случаях. На том заседании члены комитета среди прочего изменили правила предоставления кредитов в рамках "дисконтного окна".
"Предпринятое во вторник изменение ставок нацелено на предотвращение некоторых негативных явлений в экономике США, которые могут возникнуть в связи с нестабильностью финансовых рынков и способствовать замедлению экономического роста в будущем", - говорится в заявлении ФРС, сопутствовавшем оглашению решения по денежно-кредитной политике.
В ФРС также подчеркивают, что базовая инфляция "немного" снизилась, однако некоторые риски сохраняются. И все же, опасения у руководителей ФРС вызывает, прежде всего, экономическое положение.
В последний раз ФРС снижала ставки в июне 2003 года, когда они были снижены на 25 базисных пунктов. Смягчение денежно-кредитной политики к тому времени длилось 2,5 года. В начале того цикла ключевая ставка составляла 6,5%, а завершилось смягчение денежно-кредитной политики для ключевой ставки на пятилетнем минимуме 1%.
Масштабное изменение ставок во вторник отражает опасения ФРС по поводу возможного влияния ситуации на рынках жилья и кредитования на общую экономическую обстановку, признаков которого пока, правда, почти не наблюдается. Экономический рост замедлился, но конкретных доказательств скорого спада нет, и большинство прогнозов все еще предполагают темпы экономического роста на уровнях 2%-2,5%. Кризис на рынке жилья остается важным негативным фактором, который, вероятно, будет усугубляться. И тем не менее, международная торговля вносит большой позитивный вклад, если судить по отчету о внешней торговле США за июль.
Розничные продажи в США за предыдущий месяц оказались меньше, чем ожидалось. Но с другой стороны, темпы потребления пока что, похоже, продолжают быть устойчивыми. Впрочем, руководители ФРС выразили опасения по поводу отдельных аспектов экономического положения. "Экономический рост в первой половине года был сдержанным, но ужесточение условий кредитования может обострить коррекцию на жилищном рынке и ограничить экономический рост", - отмечают в ФРС.
Руководители ФРС, возможно, руководствовались данными по числу рабочих мест вне сельского хозяйства в США, которое в августе сократилось на 4000. Сокращение наблюдалось впервые за четыре года и заставило многих аналитиков всерьез задуматься о возможности снижения процентных ставок на 50 базисных пунктов.
Аналитики интерпретировали последние комментарии управляющего ФРС Фредерика Мишкина и президента Федерального резервного банка в Сан-Франциско Дженет Йеллен как сигнал о возможности масштабного снижения ставок в начале цикла смягчения денежно-кредитной политики. Тем не менее, другие представители руководства ФРС, включая президента Федерального резервного банка в Канзас-Сити Томаса Хенига и президента Федерального резервного банка в Далласе Ричарда Фишера, указывали на благоприятную ситуацию в отдельных секторах экономики США, чем вроде бы выразили свое осторожное отношение к перспективе резкого снижения ставок.
Сразу после объявления решения по ставкам доллар США упал до исторического минимума против евро и нового минимума за 30 лет против канадского доллара. Акции США выросли в цене на фоне этих новостей, что оказало поддержку почти всем высокодоходным валютам, кроме доллара США, и негативно отразилось на иене, так как возобновилась торговля на разнице между процентными ставками. Евро вырос до уровня 1,3982 долл, приблизившись к важной отметке 1,40 долл.
Цены на нефть на NYMEX также обновили свой рекорд после того, как ФРС снизила ставки. На электронных торгах баррель нефти подорожал до 82,16 долл.
Большинство российских аналитиков в основном ожидали снижения ставки на 0,25%. Однако в качестве сценария рассматривалось и более сильное сокращение. Как ранее писал ИнвестГУРУ, понижение американским Федрезервом ставки сразу на 0,5 процентных пункта до 4,75% годовых, скорее всего, будет встречено ростом котировок акций, правда непонятно, насколько продолжительным, ведь такое решение одновременно станет и признанием большого количества проблем, накопившихся в экономике США в связи с развитием ипотечного кризиса.
Как отмечали во вторник аналитики "Атона", снижение ставки ФРС на 0,5% на момент объявления вызовет очень позитивный настрой рынка, от него можно ожидать роста и на 2-3%. "Инвесторы получат хорошую поддержку ФРС и вздохнут с облегчением. Но долгосрочного позитива в этом не так уж и много. Снижение на 0,50% может означать, что ФРС на самом деле обеспокоена будущими перспективами экономики США, и угрозы рецессии резко возросли. Так как снижение ставки не панацея и спасти рынок от потерь она не сможет, инвесторы со временем могут растерять свой оптимизм. Кроме того, через некоторое время участники рынка осознают – вероятность того, что ставка будет понижена на ближайших заседаниях, снижается. Поэтому в более долгосрочной перспективе это может сыграть против рынка", - говорилось в обзоре "Атона".
Что касается доллара, то аналитики компании "Калита-Финанс" предсказывали резкое снижение доллара в случае снижения ставки сразу на 50 пунктов. Кроме того, в этом случае они прогнозировали ралли на американском фондовом рынке и усиление активности в секторе carry trade на фоне ослабления чувства неприятия риска.
