"В данном обзоре мы пересмотрели нашу модель по компании Верофарм с учетом самых последних результатов – за 1-е полугодие 2007 г.
Результаты Верофарма за 2006 г. и 1-е полугодие 2007 г. показывают, что компания может расти выше рынка, одновременно увеличивая рентабельность своего портфеля.
Рентабельность портфеля, в свою очередь, связана с увеличением доли более маржинальных рецептурных препаратов, а также с гибкой ценовой политикой, применяемой в других сегментах.
При незначительных капиталовложениях, низкой долговой нагрузке и высокой рентабельности рост свободного денежного потока позволит Верофарму комфортно выплачивать в виде дивидендов 40 % и более чистой прибыли к 2010 г.
Cпекулятивным фактором привлекательности Верофарма является сохраняющийся интерес международных игроков к российскому рынку, который является одним из самых быстрорастущих в мире.
На данный момент Верофарм торгуется с дисконтом в 24 и 10 % к средним коэффициентам P/E-08 и EV/EBITDA-08 соответственно, рассчитанным по аналогичным дженериковым компаниям в мире".
