Объем производства кокса угля сократился в III квартале 2007 года на 7% из-за дефицита коксующегося угля. Компания ожидает, что эта тенденция сохранится и в IV квартале, что, с нашей точки зрения, может привести к существенному повышению цен на коксующийся уголь.
Объем производства железнорудного концентрата и агломерата в III квартале был относительно стабильным по сравнению с предыдущим кварталом.
Производство чугуна выросло после завершения ремонта доменной печи #6, производство слябов сократилось на 6%
Источник: данные компании
Производство железной руды в III квартале оставалось стабильным
Источник: данные компании
Средняя цена реализации проката осталась на уровне II квартала
*средневзвешенные цены на различные виды проката
Источник: данные компании, оценки "Атона"
Цены на железную руду практически не изменились по сравнению с предыдущим кварталом
Источник: данные компании
Исходя из этих результатов, мы ожидаем, что выручка в III квартале не сильно изменится по сравнению со II кварталом 2007 года, в то время как значительное повышение цен на кокс может привести к снижению EBITDA и рентабельности EBITDA как в III, так и в IV квартале.
Мы считаем эти новости несколько негативными для акций компании, поскольку руководство теперь прогнозирует повышение EBITDA на 15-20% по итогам 2007 года, что ниже нашего прогноза, предусматривающего рост на 30%. Отставание от наших оценок может быть связано с проблемой дефицита коксующегося угля.
Мы повторяем рекомендацию "Держать" акции НЛМК, прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев – $3.65.
