"В начале прошедшей недели торговая активность на внутреннем долговом рынке находилась на низком уровне. Многие рыночные игроки заняли выжидательную позицию в преддверии заседания ФРС США /30 и 31 октября/ по поводу изменения учетной процентной ставки. Кроме того, организации выплачивали последние налоги: налог на прибыль организаций /29 октября/ и платежи за пользование недрами /31 октября/. Здесь же стоит отметить, что в период налоговых выплат ставки межбанковских кредитов держались на допустимых уровнях 7 – 8 % годовых, что, несомненно, могло свидетельствовать о стабилизации ситуации на денежном рынке. В то же время объемы по операциям прямого РЕПО были значительными и изменялись в диапозоне 150 – 200 млрд. рублей. Таким образом, улучшения ситуации с ликвидностью можно ожидать уже в кратчайшие сроки. В целом же на рынке внутреннего долга преобладала позитивная динамика котировок. Так, в среду в корпоративном секторе по итогам торгов выделялись подорожавшие облигации Газпрома А4 и А9 /+4 б.п. и +25 б.п. соответственно/, Лукойла 03 и 04 /+17 б.п. и +15 б.п. соответственно/, РЖД 06 /+10 б.п./, банк ВТБ, 04 и 05 /+2 б.п. и +15 б.п. соответственно/ и ФСК ЕЭС 02 /+10 б.п./. Сектор госбумаг также не стал исключением и, последовав примеру корпоративного сегмент рынка рублевых облигаций, отметился плавным ценовым ростом. Здесь можно выделить следующие ОФЗ – 46020 /+39 б.п./, 26199 /+1 б.п./, 25060 /+1 б.п./, 25061 /+10 б.п./, 46003 /+16 б.п./ и др.
Оптимистичные настроения на рынке рублевых облигаций сохранились и во второй половине недели. Этому поспособствовал ряд следующих событий – появление тенденций к снижение межбанковских кредитных ставок, понижение на 25 б.п. учетной ставки ФРС и в целом благоприятная конъюнктура, складывающаяся на рынка еврооблигаций. Таким образом, после заседания ФРС на рынке еврооблигаций начал появляться спрос на казначейские бумаги, что благоприятнейшим образом отразилось на котировках облигаций развивающихся долговых рынков. Именно на этом фоне в пятницу на внутреннем долговом рынке в секторе госбумаг можно было наблюдать плавный рост большинства котировок. Спрос превысил предложение фактически по всей кривой доходности ОФЗ. Здесь выделить можно следующие бумаги – ОФЗ 46020 /+10 б.п./, ОФЗ 46018 /+5 б.п./, ОФЗ 46014 /+5 б.п./, ОФЗ 46017 /+5 б.п./ ОФЗ 25060 /+5 б.п./ и др. В то время как в корпоративном секторе четкого тренда не сложилось. Тем не менее, спрос превышал предложение в облигациях Газпрома А6 и А7 /+10 б.п. и +15 б.п. соответственно/, РЖД 03, 05 и 06 /+15 б.п., +9 б.п. и +15 б.п. соответственно/, ФСК ЕЭС 03 /+6 б.п./ и др.
В начале текущей недели на рынке рублевых облигаций, в целом преобладала нейтрально негативная динамика котировок. Так, в корпоративном секторе во вторник продавались бумаги Газпрома, снижение в среднем составило порядка 10 – 12 б.п. Незначительно просели в цене облигации Лукойла, в среднем на 5 б.п., РЖД 05 и 07 /-5 б.п. каждая/, ФСК ЕЭС 03 /-1 б.п./. В сегменте госбумаг также было не спокойно. Четкого тренда во вторник в секторе ОФЗ не сложилось. Здесь выделить можно подорожавшие ОФЗ 46018 /+4 б.п./ и ОФЗ 46017 /+5 б.п./ и др. Продавались же ОФЗ 26199 /-11 б.п./, ОФЗ 25058 /-32 б.п./, ОФЗ 46014 /-23 б.п./, ОФЗ 46021 /-10 б.п./ и др. Не лишним будет отметить и тот факт, что данные события происходили в сопровождении невысоких торговых оборотов и немалая доля госбумаг закрылась по итогам торговой сессии практически "в нулях". Текущее же снижение котировок наиболее ликвидных бумаг внутреннего долгового рынка мы расцениваем, как краткосрочное явление. И в случае резкого улучшения ситуации с ликвидностью /вероятность которого велика/ облигации корпоративного и государственного секторов смогут быстро отыграть сегодняшнюю просадку котировок".
