В октябре банковские активы росли слабо, на 1.1% месяц-к-месяцу. Темпы роста ВВП остаются высокими 7.8% за 9М07, но вопрос об источниках финансирования роста ВВП в 2008 г. открыт.
Денежный рынок успокоился, ставка overnight ниже 4%: После государственных инъекций ликвидности на прошлой неделе на российском межбанковском рынке установилась спокойная обстановка. Ставка overnight опустилась ниже 4%, а наш индикатор ликвидности находится в районе $27-28 млрд. Хотя рост золотовалютных резервов ЦБ за неделю на $3.9 млрд является относительно невысоким, он все же указывает на некоторый приток средств в банковскую систему.
В октябре рост банковских активов составил всего 1.1% месяц-к-месяцу, против 4.4% в сентябре: Несмотря на замедление роста активов, российским банкам удалось значительно (на $14 млрд) нарастить корпоративное кредитование. Единственным источником финансирования роста кредитного портфеля стала продажа ценных бумаг: в октябре увеличение вкладов физических лиц на $3.7 млрд было полностью нивелировано сокращением корпоративных счетов на $3.8 млрд.
Российская экономика сохраняет высокий темп роста: Данные за 9M07 подтверждают, что несмотря на нестабильность на финансовых рынках российская экономика сохраняет высокие темпы роста - 7.8% год-к-году. Увеличение роли строительства и торговли в структуре ВВП указывает на потребительский характер роста. Поддержание высоких темпов роста абсолютно необходимо для удержания инфляции под контролем в 2008 г., и в этой связи рост банковского кредитования является позитивной новостью.
В 2008 г. поиск источников финансирования роста выходит на первый план: по состоянию на октябрь 2007 г. кредиты составляли 62% активов российских банков - это самый высокий показатель за последние годы. Это говорит о том, что без дополнительных источников фондирования российским банкам будет сложно обеспечить экономику достаточным объемом финансирования. Использование государственных средств поможет сохранить рост ВВП на уровне 6.5%, однако ускоренный рост возможен либо в условиях более благоприятной ситуации на международных рынках, либо при значительном увеличении цен на сырье, которое сможет компенсировать практически 40%-ный рост импорта.
*Котировки акций смотрите здесь.
