"Долгое время российский фондовый рынок развивался в благоприятных условиях избыточной ликвидности российской финансовой системы благодаря притоку нефтедолларов и иностранного капитала, что обеспечивало устойчивый спрос на финансовые активы. Как следствие, многие инвесторы привыкли к получению очень высокой по мировым меркам доходности.
Однако ситуация постепенно меняется. Тенденция к сокращению сальдо торгового баланса приняла уже устойчивый характер, поскольку рост цен на нефть не успевает компенсировать стремительный рост импорта. Во второй половине 2007 г. ситуация усугубилась ухудшением конъюнктуры мировых финансовых рынков. В таких условиях вопрос сохранения ликвидности, которая создает общий спрос на финансовые активы, является для российского фондового рынка в 2008 году.
Средства, накопленные в Стабилизационном фонде, позволяют с уверенностью говорить о том, что коллапса экономики в будущем году не произойдет даже в случае ухудшения внешней конъюнктуры. Фондовый рынок России более чувствителен к внешней конъюнктуре, поэтому долгосрочные проблемы с ликвидностью /например, вследствие оттока капитала или резкого снижения потока нефтедолларов/ приведут к значительным негативным последствиям.
В нашем исследовании мы ставим перед собой задачу описать основные сценарии развития событий с точки зрения сохранения общего спроса на российские финансовые активы и выделить наиболее вероятный сценарий развития событий. В конечном счете, спрос на российские активы будет в наибольшей степени определяться динамикой цен на нефть, а также стоимостью капитала на международных рынках, поэтому наши сценарии будут определяться изменениями именно этих факторов.
", - Advanced Research
Полная версия обзора /Внимание! 900 kB/
