"Повышение рейтингов "Водоканала СПБ" вызвано улучшением кредитного качества 100-процентного собственника компании — города Санкт-Петербурга, рейтинг которого был повышен до ВВВ/Стабильный/— 6 марта 2008 г, - заявил кредитный аналитик Standard & Poor's Евгений Коровин. — Город по-прежнему оказывает компании сильную поддержку, и повышение его рейтинга вызвало пересмотр рейтингов "Водоканала СПБ".
Уровень рейтингов "Водоканала СПБ" отражает стратегическое значение компании для Санкт-Петербурга, сильную текущую финансовую поддержку со стороны города и относительно благоприятное, но недостаточно прозрачное тарифное регулирование, а также монопольное положение компании в зоне ее обслуживания.
Негативное влияние на рейтинги оказывают высокий уровень износа основных средств и, как следствие, значительные потребности в инвестициях в среднесрочной перспективе, высокие операционные риски в связи с ухудшающимся качеством воды в источниках водоснабжения, повышающимися стандартами качества, отсутствие гарантий своевременности поддержки со стороны собственника, низкий уровень ликвидности и агрессивная политика менеджмента в управлении ликвидностью.
Зона обслуживания "Водоканала СПБ", предоставляющего услуги водоснабжения и водоотведения, охватывает Санкт-Петербург и его пригороды — территорию с суммарным населением около 6 млн человек.
"Standard & Poor's рассматривает "Водоканал СПБ" как организацию, связанную с государством и играющую важную роль в проведении государственной политики. В силу этого при присвоении долгосрочного кредитного рейтинга мы используем подход "сверху вниз". Мы оцениваем собственную кредитоспособность компании на уровне ВВ. Различие между рейтингами компании и Санкт-Петербурга отражает неопределенность относительно того, насколько своевременно будет предоставлена чрезвычайная помощь в соответствии с существующими соглашениями о поддержке и бюджетным законодательством", — пояснил Е.Коровин.
S&P ожидает, что прямая финансовая поддержка "Водоканала СПБ" будет продолжена, обеспечивая финансирование большей части амбициозной инвестиционной программы компании, и в совокупности с ожидаемым ростом тарифов позволит водоканалу сохранить финансовые показатели на адекватном для рейтинга уровне, а также улучшить производственную деятельность в среднесрочной перспективе.
В отсутствие изменений в уровне господдержки рейтинги "Водоканала СПБ", скорее всего, будут изменяться в соответствии с изменениями рейтинга Санкт-Петербурга. Тем не менее, изменение рейтинга не будет происходить автоматически, в каждом конкретном случае это предмет отдельного пересмотра.
Значительное ухудшение собственных характеристик кредитоспособности "Водоканала СПБ" или сокращение господдержки, включая принятие решений о приватизации или увеличение риска конкуренции, будут негативно влиять на рейтинг и могут привести к пересмотру аналитического подхода, учитывающего господдержку в рейтинге компании и, в конечном итоге, — к увеличению разницы между рейтингом собственника и рейтингом компании, а также к более сильной зависимости рейтинга "Водоканала СПБ" от собственных характеристик кредитоспособности.
