Рост объема наличных денег в 2007 г, как и в предыдущие годы, в значительной степени был связан с продолжающимся увеличением денежных доходов населения. В то же время на фоне более низких темпов роста денежных доходов населения темпы роста денежного агрегата М0 в 2007 г замедлились и составили 32,9 проц против 38,6 проц в 2006 г. Вместе с тем в 2007 г операции населения по приобретению наличной иностранной валюты в меньшей степени по сравнению с 2006 г сдерживали рост наличных рублевых средств. Нетто-продажи наличной иностранной валюты уполномоченными банками через обменные пункты составили 3,3 млрд долл в 2007 г против 7 млрд долл в 2006 г.
Безналичная компонента денежного агрегата М2 увеличилась за 2007 г на 54,1 проц, в том числе в 4-м квартале - на 15,7 проц /в целом за 2006 г - на 53,9 проц/.
Рост депозитов физических лиц в национальной валюте в 2007 г происходил в условиях повышения реальных доходов населения, а также укрепления рубля к доллару. Вместе с тем темпы прироста депозитов населения сократились с 51,6 проц за 2006 г до 41,3 проц за 2007 г.
В результате увеличения объемов банковского кредитования и повышения доходов нефинансовых организаций общий объем средств на их счетах в коммерческих банках возрос за 2007 г на 67,9 проц /за 2006 г - на 56,4 проц/. При этом депозиты "до востребования" увеличились на 53,4 проц, а срочные депозиты - более чем в 2 раза.
В структуре рублевой денежной массы доля наличных денег в обращении на 1 января 2008 г сократилась относительно 1 января 2007 г на 3,1 процентного пункта - до 27,9 проц. Удельный вес депозитов "до востребования" повысился на 1 процентный пункт - до 32,3 проц, а срочных депозитов - на 2,1 процентного пункта - до 39,8 проц.
Темпы прироста депозитов в иностранной валюте в долларовом выражении составили за 2007 г 26,8 проц /за 2006 г - 7,2 проц/ и были вдвое ниже темпов прироста депозитов в национальной валюте /54,1 проц/. Удельный вес депозитов в иностранной валюте в структуре денежной массы по методологии денежного обзора сократился с 11,4 проц на 1 января 2007 г до 9,3 проц на 1 января 2008 г.
Темпы прироста денежной массы по методологии денежного обзора за 2007 г составили 44,2 проц /за 2006 г - 40,5 проц/. В 2007 г сохранялось значение чистых иностранных активов и внутренних требований как источников роста денежного предложения. При увеличении денежной массы на 4,5 трлн руб прирост чистых иностранных активов составил 3 трлн руб, а внутренних требований - 2,5 трлн руб.
В 2007 г усилилось значение банковских кредитов нефинансовым организациям и населению как источника денежного предложения. Требования к этой группе заемщиков за 2007 г возросли на 4,3 трлн руб. Вместе с тем сдерживающее влияние на рост денежной массы продолжало оказывать накопление средств на счетах органов госуправления в Банке России, главным образом на счетах Стабилизационного фонда РФ.
Скорость обращения денег, рассчитанная по денежному агрегату М2 в среднегодовом выражении, снизилась за 2007 г на 18,8 проц /за 2006 г - на 13,2 проц/. Уровень монетизации экономики по денежному агрегату М2 за истекший год увеличился с 26,1 проц до 32,2 проц.
Денежный мультипликатор увеличился с 2,182 на 1 января 2007 г до 2,407 на 1 января 2008 г, или на 10,3 проц /за 2006 г - на 5,2 проц/.
Денежная база в широком определении за 2007 г увеличилась на 33,7 проц /за 2006 г - на 41,5 проц/. Основным источником роста денежной базы являлись покупки Банком России иностранной валюты на внутреннем валютном рынке. Чистые иностранные активы органов денежно-кредитного регулирования выросли за 2007 г на 3,7 трлн руб. Рост денежного предложения сдерживался Банком России путем увеличения объемов абсорбирования ликвидности. Прирост депозитов органов госуправления в Банке России составил 2 трлн руб, превысив аналогичный показатель 2006 г - 1,5 трлн руб.
Структура денежной базы в широком определении за 2007 г изменилась следующим образом. Доля наличных денег выросла с 74,3 проц до 74,7 проц. Удельный вес средств на корсчетах кредитных организаций в Банке России снизился с 15,5 проц до 14,6 проц. Доля средств на счетах обязательных резервов сократилась с 5,3 проц до 4 проц. Удельный вес облигаций Банка России у кредитных организаций понизился с 2,5 проц до 1,8 проц, а удельный вес депозитов кредитных организаций в Банке России возрос с 2,4 проц до 4,9 проц.
В январе-июле 2007 г банки располагали достаточными свободными резервами и даже имели избыток ликвидности. Нестабильная ситуация, возникшая на мировых финансовых рынках летом 2007 г в результате проблем на ипотечном рынке США, обусловила ухудшение условий внешних заимствований для российских экономических агентов и как следствие - уменьшение степени участия Банка России на внутреннем валютном рынке. На фоне продолжающегося роста остатков средств на счетах органов госуправления в Банке России это привело со второй половины августа 2007 г к сокращению ликвидных рублевых денежных средств у банков. При этом сильный дефицит ликвидности банки испытали в октябре-ноябре 2007 г. В то же время сезонная потребность кредитных организаций в свободных резервах в декабре в большей степени была удовлетворена за счет перечислений денежных средств из бюджета, что в итоге привело к уменьшению напряжения на денежном рынке.
Средний дневной объем совокупных банковских резервов в 4-м квартале 2007 г был равен 1 трлн 041,1 млрд руб, что почти на 33 проц меньше, чем в 3-м квартале. При этом в конце октября и в течение ноября совокупные банковские резервы снижались до уровня в 760-790 млрд руб. Вместе с тем средние дневные остатки средств на корсчетах в Банке России в 4-м квартале 2007 г составили 569,8 млрд руб и были примерно на 23 проц больше, чем в предыдущем квартале, что обусловлено действием сезонных факторов конца года.
Небольшой объем совокупных банковских резервов в 4-м квартале 2007 г послужил причиной сохранения на протяжении большей его части высокого уровня ставок на рынке межбанковских кредитов /МБК/. Средняя ставка по размещенным российскими банками однодневным рублевым МБК в 4-м квартале составила 5,4 проц годовых против 4,9 проц годовых в 3-м квартале.
Общий объем средств, предоставленных посредством операций прямого репо, в 4-м квартале 2007 г достиг 5,1 трлн руб, что является максимальным квартальным показателем с начала проведения указанных операций /в целом за 2007 г - 7,7 трлн руб/. При этом большая часть операций прямого репо - 99,85 проц от общего объема - была проведена на срок 1 день в форме аукционов, средневзвешенные ставки по итогам которых варьировали от 6,03 проц до 6,70 проц годовых. Средневзвешенные ставки, сложившиеся на четырех аукционах прямого репо на срок 7 дней, находились в диапазоне от 6,55 проц до 6,85 проц годовых. С 28 ноября 2007 г Банк России начал проводить сессии прямого репо по фиксированной ставке: на 1 день – 8 проц годовых и на 7 дней – 7 проц годовых. На этих условиях в ноябре-декабре 2007 г Банк России предоставил кредитным организациям 4,3 млрд руб на срок 1 день и 2,3 млрд руб на срок 7 дней.
Совокупный объем сделок "валютный своп" по операциям рубль/доллар в октябре-ноябре 2007 г составил 5 млрд 317,9 млн долл, по операциям рубль/евро - 115,1 млн евро. Сделки "валютный своп" в 2007 г заключались также в августе и сентябре, их объем составил 2 млрд 311,3 млн долл и 40,1 млн евро. Банк России с 11 октября 2007 г снизил процентную ставку по рублям, применяемую для целей заключения сделок "валютный своп", с 10 проц до 8 проц годовых.
Банк России провел операции по покупке ценных бумаг в собственный портфель в октябре 2007 г в объеме 51 млрд руб, а также в сентябре - в размере 51,1 млрд руб.
Объем ломбардных кредитов за 4-й квартал 2007 г составил 13,3 млрд руб, в целом за 2007 г - 24,2 млрд руб. В том числе 12,3 млрд руб Банк России предоставил кредитным организациям на срок 1 неделя по фиксированной ставке, около 1 млрд руб было предоставлено на срок 2 недели на ломбардных кредитных аукционах. Фиксированная ставка на протяжении октября-декабря 2007 г устанавливалась на уровне 7 проц годовых соответственно средневзвешенным процентным ставкам, сложившимся по итогам аукционов. С 28 ноября 2007 г Банк России начал предоставлять ломбардные кредиты на срок 1 день по фиксированной ставке 8 проц годовых.
В целях бесперебойного осуществления платежей за 4-й квартал 2007 г Банк России предоставил внутридневные кредиты в объеме 4,3 трлн руб, в целом за год - 13,5 трлн руб. Объем предоставленных Банком России кредитов overnight в 2007 г составил 133,3 млрд руб. В 4-м квартале установленная Банком России ставка рефинансирования, а также процентная ставка по кредитам overnight составляли 10 проц годовых. В течение 2007 г эти ставки снижались дважды на 0,5 процентного пункта.
Рыночная стоимость заблокированных кредитными организациями ценных бумаг для обеспечения кредитов Банка России на 1 января 2008 г составила 173,2 млрд руб и увеличилась за год на 34,6 проц. На начало 2008 г в структуре портфеля 72 проц составляли облигации РФ.
В октябре вступило в силу указание ЦБР N1883-У "О внесении изменений в Указание Банка России от 28 июля 2004 года N1482-У "О перечне ценных бумаг, входящих в Ломбардный список Банка России", в соответствии с которым на две ступени были снижены требования к уровню международного рейтинга эмитента /выпуска/ облигаций. Эта мера позволила до конца года включить в ломбардный список Банка России более 50 новых выпусков ценных бумаг и увеличить объем потенциального обеспечения по операциям рефинансирования.
В ноябре вступило в силу указание ЦБР N1897-У о внесении изменений в то же указание N1482-У, устанавливающее возможность включения в базу обеспечения по кредитам Банка России и использования в операциях прямого репо ценных бумаг, выпущенных юридическими лицами—нерезидентами. Целью его принятия стало решение Банка России о начале проведения операций внебиржевого прямого репо, в которых будут использоваться облигации, выпущенные в соответствии с европейским правом под гарантии российских корпораций.
Кроме того, Банк России повысил поправочные коэффициенты для расчета стоимости ценных бумаг, принимаемых в обеспечение кредитов Банка России, а также снизил дисконты по ценным бумагам, используемым при заключении сделок прямого репо с Банком России.
Банк России в 4-м квартале 2007 г предоставил также 32,8 млрд руб других кредитов. Кредитные организации с октября смогли воспользоваться возможностью получить рефинансирование Банка России на срок до 180 дней под залог векселей, прав требования по кредитным договорам организаций или поручительства кредитных организаций. Средневзвешенная процентная ставка по другим кредитам составила 7,72 проц годовых.
Общий объем осуществленных Банком России депозитных операций за 4-й квартал 2007 г составил 2,2 трлн руб, в целом за год - 45,1 трлн руб. Среднедневной остаток средств кредитных организаций на депозитных счетах в Банке России в 2007 г был равен 424,8 млрд руб. Основную долю в структуре задолженности Банка России по депозитам кредитных организаций в 4-м квартале занимали средства, размещенные на стандартном условии "до востребования" - около 60 проц от общего объема депозитов. В целом за год в структуре задолженности примерно по 30 проц пришлось на депозиты на условиях "1 неделя" и "спот-неделя" и на депозиты на условиях tomnext и spotnext.
В 4-м квартале 2007 г фиксированные процентные ставки по депозитным операциям, проводимым на стандартных условиях tomnext, spotnext и "до востребования", составляли 2,75 проц годовых, на стандартных условиях "1 неделя", "спот-неделя" — 3,25 проц годовых.
Объем операций по продаже облигаций Банка России /ОБР/ в 4-м квартале 2007 г составил 94,3 млрд руб по рыночной стоимости, в целом за 2007 г - 662,1 млрд руб. При этом объем продаж облигаций в ходе аукционов - 93,4 млрд руб - существенно превысил объем продаж на вторичном рынке /0,9 млрд руб/. Средневзвешенная доходность на прошедших в октябре-декабре аукционах составляла от 5,06 проц до 5,30 проц годовых. Среднедневная задолженность Банка России по ОБР перед кредитными организациями в 4-м квартале 2007 г составила 66,5 млрд руб, в целом в 2007 г - 217,1 млрд руб.
В октябре 2007 г Банк России осуществил продажу ценных бумаг из собственного портфеля в объеме 13,6 млрд руб.
