"
ЦБ получит право предоставлять кредиты банкам без залога. Как именно будет работать этот механизм, пока неясно. С одной стороны, это позволит главному банку оперативно насыщать рынок ликвидностью, а с другой – несомненно, увеличит кредитные риски ЦБ.
ЦБ сможет частично компенсировать ряду банков убытки, возникшие при кредитовании других банков на рынке МБК. Здесь также важно знать детали, но мы полагаем, что эта мера направлена на поддержку “большой тройки” – Сбербанка, ВТБ и Газпромбанка. Эти банки призваны служить передаточным механизмом в процессе “доставки” государственных средств на денежный рынок. Нельзя также исключать, что государство готово частично компенсировать и кредитный риск, фактически гарантируя возвращение средств.
Государство внесет в капитал Внешэкономбанка 75 млрд. руб. Средства будут заимствованы из тех ресурсов, которые были зарезервированы для поддержки финансовых рынков две недели назад. Напомним, что 250 млрд. руб. из этой суммы предполагается выделить до конца 2008 года, вторую половину – в 2009 году. Как именно будут использованы эти ресурсы, пока неясно, но очевидно, что ВЭБ как один из агентов государства получит возможность для более оперативного реагирования.
Российские компании и банки смогут обращаться в ВЭБ для рефинансирования своего внешнего долга, привлеченного до 25 сентября 2008 года. Функционировать эта система будет следующим образом: заемщик обращается в ВЭБ за кредитом и в случае удовлетворения заявки Центробанком размещает в ВЭБ депозит на аналогичную сумму. Общий лимит таких операций – $50 млрд. Судя по всему, государство хочет снизить напряженность в части рефинансирования внешнего долга как минимум до конца 4К08. Объем рефинансирования до конца этого периода, по оценкам ЦБ, – около $40 млрд. Вместе с тем пока неясно, на каких условиях будут выделяться эти ресурсы /срок, ставка, возможность пролонгации и т. д./ и каковы будут критерии для удовлетворения заявок банков.
На наш взгляд, данный комплекс мер улучшит ситуацию на российском финансовом рынке. Первые две из них, скорее всего, будут способствовать нормализации обстановки на денежном рынке и преодолению кризиса доверия между банками. Последняя же инициатива при правильной ее реализации должна ликвидировать проблему рефинансирования внешних долгов и поддержать функционирование экономики в нормальном режиме. Впрочем, многое будет зависеть от механизма осуществления этих мер, ведь они могут “перенести” на государство кредитный риск банков".
