По мере того, как доходности рублевых бумаг первоклассных российских заемщиков будут опускаться к отметкам 7-9%, аппетит к риску среди инвесторов будет все больше расти, заставляя их искать возможности в высокодоходных облигациях.
Поэтому для тех, кто предпочитает сохранять короткую дюрацию портфеля и желает обыграть рынок, мы рекомендуем разместить часть средств в высокодоходных облигациях.
Одной из интересных возможностей в данном сегменте нам кажутся облигации Мособлгаз-Финанс-2 /YTM 24.4%, 1780бп к свопам; более 1300бп к кривой Мособласти/.
Мы полагаем, что ГУП "Мособлгаз" принципиально отличается от "дочек" Мособласти, допустивших дефолт /МОИТК, МОИА, Энергоцентр, Спецстрой/. В отличие от этих компаний, "Мособлгазу" для сохранения кредитоспособности не требуется финансовая поддержка региональной администрации. Компания имеет достаточно крепкие самостоятельные кредитные характеристики. Это регулируемая инфраструктурная монополия, уровень долговой нагрузки которой не вызывает у нас серьезных опасений".
